Endast tomten är vaken

 

Det har varit en förbannat stressig december men nu är det mesta över (för min del) och jag ska ta några veckor ledigt. Innan jag gör det tänkte jag göra lite reflektioner över året som har gått.

 

Någonstans för många år sedan läste jag en intervju med en råvaruinvesterare. En sak som fastnade på näthinnan var att investeraren beskriv branschen som extremt volatil. Efter att ännu en gång ha upplevt hur i princip alla bolag i sektorn mer eller mindre slaktas dyker just den frasen upp igen.

 

Jag får önska alla en God Jul och ett Gott Nytt År. Åter under senare delen av januari.

Aurcana 3.0

 

'nuff said.

Aurcana bites the dust. Again.

Silverbolaget Aurcana var ju en gång i tiden ett bolag som verkade göra det mesta rätt och som gick en strålande framtid till mötes. Men det var ju innan verkligheten kom ikapp och alla insåg vilket jävla pajasföretag det faktiskt är. Man undrar hur många pressmeddelanden om fel, förseningar och krångel de ska släppa egentligen. Den senaste kom idag när det nu visar sig att resurserna vid gruvan Shafter inte alls är lika stora som man har trott utan betydligt mindre. Hur mycket mindre vet vi inte men Aurcana kommer att ge mer information i början av 2014. Det känns ju betryggande...

Shafter var det tidigare flaggskeppet som skulle ha varit i full produktion för evigheter sedan, men där det ena problemet har avlöst det andra. Och nu finns det faktiskt ett scenario där man kanske blir tvingade att lägga gruvan i malpåse. Aktien dök 28 % idag från en redan totalhavererad nivå.

Aurcana ingår ju i Scoris portfölj och där är den ner nästan 90 % sedan mästerinvesteraren rekade aktien i mars 2011. Som av en ren händelse finns det inte ett ord att läsa om nyheten idag på Scoris blogg. Men han kanske inte har hunnit lägga upp den ännu...

Undrar förresten hur det har gått för Seren/Janlit, han var ju "all-in" med belåning i Aurcana.

Hårda bud.

Edit 20 dec: Det gick fort. Som jag spekulerade i ovan sätts Shafter på Care and Maintenance. Dags att byta ledning tror jag...

Vi tar en titt i spåkulan inför 2014

 

Det börjar närma sig årsslut och jag tänkte vädra lite tankar om Kanada och våra kära råvarujuniorer. Det har varit ännu ett skitår och många bolag tar ATL var och varannan dag. Det som är extra tråkigt är att det drabbar i princip hela sektorn, inte bara guld&silver utan även basmetaller, uran och vad det nu kan vara går kräftgång.

 

 

ABC i hur du undviker bolagsskatt

Bolagsskatt = den skatt ett bolag betalar på den vinst det (förhoppningsvis) gör. Den är 22 % från och med 2013. En utomstående betraktare kan tycka att det är en rimlig skatt att betala till Konungariket Sverige för att dra sitt strå till stacken. Fast för riskkapitalister gäller naturligtvis andra regler, nämligen att minimera skatten så mycket som möjligt med alla till buds stående medel.

 

Ett sådant medel är som följer:

1. Låna ut pengar till ditt portföljbolag, gärna i form av så kallade mezzaninelån vilka har en högre risk än vanliga banklån men också ger en högre ränta. Säg kanske 14-15 % så där.
2. Skriv in i avtalen för lånen att ingen räntebetalning behöver göras innan försäljning av bolaget sker.
3. Dra av räntan för lånen mot vinsten och bygg upp feta förlustavdrag, på pappret ser det ju ut som att bolaget egentligen går dåligt, men det är en ren bokföringsteknisk manöver.
4. Summa summarum sparar du in en massa sköna skattepengar som du kan göra mycket annat roligt för.

Och som praktikfall kan du titta på hur Candyking har gjort. Läs även gärna det "trovärdiga" svaret från grundaren och partnern i huvudägaren Accent.

 

Lagligt? Absolut.

 

Moraliskt tveksamt? Ja, vad tycker du?

Ryssen kommer (tar pengarna och sticker)

Har du missat soppan i Alliance Oil? Här kommer en kort resumé av alla ingredienser.

• Bolaget är eller snarare var noterat på stockholmsbörsen. Det har nämligen precis köpts ut. Vad är det för konstigt med det då kanske du undrar? Jo följande:
• Alliance Oil har gått uselt och gjort ett antal nyemissioner som i vanlig ordning har spätt ut småägarna. Den senaste i somras på 100 miljoner dollar.
• Av dessa pengar har man av någon "konstig" anledning avsatt pengar till en välgörenhetsfond! Som av en händelse kontrolleras välgörenhetsfonden av huvudägarna som är den ryska familjen Bazjajev. Sedan familjen Bazjajev kom in som huvudägare 2007 har mer än 100 miljoner dollar gått till fonden. Samtidigt har bolaget gått uselt och aktiekursen har rasat.
• Styrelseordföranden Eric Fors pratade i samband med nyemissionen i somras om hur viktig den var för den fortsatta tillväxten. Inte att 40 % av den skulle gå till "välgörenhetsfonden".
• Nu har dessutom ägarfamiljen lagt ett skambud på bolaget (eller amalgamation som det så vackert kallas) som i dagarna har gått igenom.
• En bidragande orsak till det är att bolaget är noterat på Bermudas och därmed inte lyder under svenska uppköpsregler vilket i sin tur innebär att det räcker med att 75 % av aktieägarna är positiva till erbjudandet istället för 90 %.
• Man kan kanske anta att det innebär att den värsta tiden är över, de tyngsta investeringarna är gjorda och det nu är dags att börja skörda lite. Något som aktieägarna alltså kan glömma.

Så sammanfattningsvis kan vi konstatera att Eric Fors och den andra svenska styrelsemedlemmen Claes Levin är ett par jävla rövhål som borde rullas i tjära och fjädrar. Vi kan också konstatera (eller snarare kanske bara ännu en gång bekräfta) att Ryssland är och förblir ett jävla pajasland. Undvik.

 

Pestens tid (long rant)

Det är "intressant" att följa utvecklingen för juniorerna på Kanadabörserna. Nu har det varit härdsmälta i snart tre år och det börjar verkligen märkas bland investerarna som börjar bli smått utmattade. Kanadainläggen på forumen är obefintliga, volymerna i de flesta mindre bolagen är obefintliga och intresset är också obefintligt. Ett pressmeddelande om bra borresultat som för några år sedan skulle ha fått en aktie att gå i taket, möts idag med en gäspning och förmodligen en nedgång. Det finns undantag men de är lätträknade. Det är till och med så att mästerrekaren har slutat skriva sina löjeväckande pumparinlägg och nu mest länkar till diverse ointressanta artiklar. Det är väl i och för sig ett tecken på sundhet, vad vet jag...=)

Men Rick Rule sade någon gång att en riktig bearmarket är alla bullmarkets moder vilket han naturligtvis har rätt i. En lång bearmarket med fallande priser gör att ett antal skojarbolag försvinner, att gruvor läggs ner eller i malpåse för att de är för dyra, vilket leder till minskat utbud vilket i sin tur så småningom gör att efterfrågan överstiger utbudet och priserna börjar stiga vilket i sin tur...

Så att Kanadabörserna kommer tillbaka med full styrka är det ingen fråga om, miljonfrågan är istället när och inom vilket område? Guld&silver, uran, basmetaller, platinum-metaller eller något annat? Tittar vi t ex på uran så hade ju det sin storhetstid runt 2006-2007 och sedan har det aldrig hämtat sig. Nu pratas det ju om att priserna kommer att stiga när avtalet mellan USA och Ryssland går ut och när Japan drar igång sina kärnkraftverk igen plus att det finns många planerade kärnkraftverk runt om i världen. Så priserna kommer säkert att stiga, frågan är bara när? Om ett, tre eller fem år? Eller ännu längre?

Basmetaller följer ju utbud-efterfrågan så där är det lite enklare att i alla fall inom några års tid förutspå vad som kommer att ske. När det gäller guld är det en annan femma eftersom det där inte finns någon industriell efterfrågan att tala om. Så där är det helt avhängigt på hur mycket som går åt till smycken, riksbanker, mynt och tackor. Plus fonder då, men de verkar inte direkt vara i köpartagen för närvarande. Och idag vet vi att efterfrågan inte motsvarar utbudet, med andra ord finns det för närvarande ett överskott på guld även om vi räknar bort det som fonderna säljer. Och så länge det är så lär inte priset stiga. Teorierna om att dollarn kommer att krascha på grund av USAs stora statsskuld har hittills hamnat på skam. Dollarn är ett enormt starkt varumärke och det verkar snarare vara så att ju mer det blåser, desto mer flyr folk till dollarn. Vilket heller inte är bra för guld. Dagens pressade priser kommer garanterat att strypa produktionen av guld förr eller senare, men då snackar vi år innan det kommer att märkas och det går heller inte att veta om det kommer att göra någon större skillnad.

Game over för guld då med andra ord? Kanske, eller så kanske folk en vacker dag tror/inser att det kommer att gå åt helvete för ekonomin i USA, dollarn börjar rasa och guldet rusa. Jag har ingen aning, men guldet är enormt svårt att förutspå. Många (duktiga) investerare är dock övertygade om att guld har sin plats i en del av portföljen och det är svårt att argumentera emot.

Även pesten gav sig så småningom och att Kanada-börserna kommer tillbaka är det ingen tvekan om. Sedan exakt när eller vilken eller vilka råvaror som kommer att leda racet är inte lika enkelt att veta.

På guldfronten intet nytt

 

Nya siffror från World Gold Council i dagarna som visar tillgång och efterfrågan på guld under Q3 2013. Och det är inte så mycket nyheter utan fortfarande dystert. Fonderna säljer fortfarande mycket guld. Och det är fortfarande ett överskott på guld hur man än vänder och vrider på det. Så ljusning i siktet för guldpriset den närmaste tiden? Nja...

Kort sammanfattning:
- Överskottet på guld större än någonsin, nära 300 ton.
- Under fem av de sex senaste kvartalen så har det varit ett överskott på guld (röda staplarna ovan).
- Produktionen är den högsta på länge - 760 ton.
- Fonderna fortsätter att sälja, ~120 ton. Och det finns mycket kvar ännu.
- Efterfrågan borträknat fonder sjönk kraftigt mellan Q2 och Q3 - med 271 ton. Jämfört med samma kvartal 2012 ligger den dock på ungefär samma nivå (men betydligt mindre än 2011).

Timing is everything

Q3 blir inte (heller) vackert

Snart börjar Q3-rapporterna ramla in för bolagen i Kanada och det kommer att bli årets hittills sämsta kvartal för PM-bolagen allt annat lika. Om vi tittar på utvecklingen för guld och silver per kvartal i år så ser den ut så här:

Det är inte ett lika stort tapp som mellan Q1 och Q2 men det är likväl ett tapp. Och med tanke på att det redan är många bolag som balanserar på en skör tråd, lär inte det här kvartalet göra det bättre.

Noterade också att Timmins kom med en uppdatering av sina reserver och resurser nyligen. Halterna var snäppet sämre för både reserver och M&I medan de var bättre för inferred. Problemet med det är ju att det är reserver och M&I som man bryter, inte inferred. Man kom också med en uppdaterad brytningsplan för San Francisco där man visade både högre Cash Cost och Capex än tidigare. Det enda mästerinvesteraren hade att säga om det var att "ingen större ändring" hade skett.

Ja, så kan man ju också säga om ett bolag som ingår i "portföljförslaget". Men det kan ju också vara en av anledningarna till att ursprungsportföljen är ner 75% (eller vad det nu är i dagsläget).

Tax loss selling

Vi börjar närma oss slutet på året vilket är lika med "tax loss selling" i Kanada, det vill säga att man säljer aktier med förlust för att förhoppningsvis kunna kvitta dessa förluster mot andra aktier som man har sålt med vinst. Eftersom större delen av gruvsektorn genomlider ännu ett grisår, finns det gott om aktier och bolag som har gått ner under året.

Så om det inte sker något underverk i den högre skolan (guld&silver går upp utav själva fan) så lär resten året inte bjuda på några större glädjestunder för PM-bolagen i Kanada.

Sedan brukar det kunna vara lite drag under galoscherna i början av det nya året, men dit är det ju en stund fortfarande.

 

Vad är det som rasar med >50% på en dag?

På en redan kvaddad börs?

Jo, Jaguar Mining som i praktiken kastar in handduken genom att göra en monsterutspädning av aktier för att komma ur ett par hopplösa lån. Existerande aktieägare (de få som finns kvar) blir som vanligt blåsta.

Jaggan illustrerar på ett bra sätt vikten av en bra balansräkning, speciellt i dåliga tider. I ett bra klimat med guldpriser på runt $1600 guld fanns det en chans att de skulle klara det. När guldet dök i våras var det dödsstöten.

Another one bites the dust.

Edit: Efterdyningar. Bolagets förmodligen största aktieägare -  Revere Partners - skrev för cirka en månad sedan ett brev till bolagets styrelse (Exhibit C längst ner) med olika förslag på hur man kunde gå vidare i ett svårt läge. Något som ledningen totalt verkar ha struntat i vilket i sin tur gjorde att Revere nu vidtar åtgärder. Hårt i gruvbranschen...

Mexican bandits...

Det lutar mer och mer åt att Mexico kommer att införa en royalty på 7,5% (plus 0,5% för PM-bolag) av EBIT (rörelseresultat, alltså vinsten innan räntor och skatt) på bolag inom gruvsektorn. (Det kan vara EBITDA också, har sett olika, men det spelar inte så stor roll i sammanhanget.)

Detta kommer som grädde på moset i en redan kvaddad sektor. Det totala skattetrycket kommer därmed att öka från 40% till runt 57% och Mexico riskerar att förpassas till den växande skaran av "länder du ska undvika att investera i".

Bolag i Mexico (det finns ju en del, Aurcana har La Negra där, Avino har all sin verksamhet där etc) kommer förmodligen att få det lite extra svettigt om beslutet går igenom (eller kanske snarare kommer att få det svettigt så snart alla får klart för sig att beslutet kommer att gå igenom).

Bolag vi minns(*) - Tamerlane Ventures (TAM)

Vet inte om någon kommer ihåg det här (skräp) bolaget, men det var extremt haussat runt 2007 tror jag det var av ett gäng olika signaturer, bland annat var den gode löparn inne i aktien under en period.

I alla fall kom verkligheten till sist ikapp bolaget och det för idag en tynande tillvaro på TSX-V med ett börsvärde på runt C$2M. Jag har det på min bevakningslista (fråga mig inte varför) så jag noterade att det steg 50% idag.

Det finns bara två små detaljer som kan vara bra att känna till i sammanhanget:

1) Den totala omsättningen är 15 000 aktier vilket är lika med 1 382,11 SEK.
2) Börskursen idag är (vid 50% uppgång): 0,0150 CAD. 2007 var TAM uppe i över 2,5 CAD under en period. Så det finns lite att ta igen...=)

(*) Bolag det har gått åt helvete för...

Utvecklingen för guld och silver 2013

(Snittpriser per månad.)

Någon som ser någon trend?

Säkert "manipulerat"...

Barkerville kraschlandar

Fråga: Vad kan det vara för bolag som rasar över 50% på en börsdag?
Svar: Skojarbolaget Barkerville Goldmines som börjar handlas igen efter ett uppehåll på över ett år.

Jaaa, va sägeru Nisse (Sandberg), blire nå't uppköp innan Jul i år(ursprungligen 2012)?


Sarons ros...

Vi tittar på en högavkastare - Rentech Nitrogen!!!

Jag tänkte det kan vara dags att ta en titt på en av mästerrekarens FANTAAAASTISKA högavkastare, ett måste i varje mans portfölj och de som har gjort att Scoris portfölj enligt egen utsago har klarat sig så bra trots den stora kraschen bland juniorerna i PM-sektorn. Med tanke på att hans PM-portfölj är ner 75% så förstår ju vem som helst att det måste vara rejält drag under galoscherna på högavkastarna!

Som exempel tar jag Rentech Nitrogen (RNF) eftersom det var det jag hittade först när jag kollade (mästerrekaren skrev nyligen om det på sin blogg). Tar vi en titt i mästerrekarens "portföljförslag" står det så här: Rentech Nitrogen Partners - Högavkastande vinstmaskin inom kvävebaserat konstgödsel.

OK, det verkar ju lovande. En liten sökning hittar följande inlägg under 2013:

Scoris 6 jan 2013: Högavkastare inför 2013. Jag vill slå ett extra slag för högavkastarna. Nu adderar jag ett tredje bolag och det är Rentech Nitrogen Partners (RNF) som likt Terra Nitrogen är ett kvävebaserat konstgödselföretag. Direktavkastningen är höga 9% och  intjäningsförmågan mycket god. De senaste två åren har tydligt visat att man inte bara kan sitta på råvarujuniorer i portföljen. Det måste finnas något som ger stabilitet och det är här MLP-bolagen passar in.

Aha, vi förstår. Stabilt bolag med fin utdelning. OK. Kurs den 6 januari 2013: $40,30.

Scoris 17 jan 2013: Högavkastarna - rekyltillfälle. Både Rentech och Terra Nitrogen drar stor nytta av låga naturgaspriser. Vi kan se fram emot fortsatt mycket bra direktavkastningar och starka aktieutvecklingar under året. Rentech skulle jag vara beredd att öka i på 43 USD.

OK, det ser bra ut, Rentech har gått upp lite och Scoris tycker man ska öka ytterligare på 43 USD (kurs nu $44,48).

Scoris 21:e januari 2013: RNF, TNH och SXL. De tre högavkastarna fortsätter att utvecklas väldigt väl och efter senaste lilla rekylen så är det köp som gäller i både RNF och TNH.

OK, vi ska köpa ännu mer här alltså.  Kurs nu $44,85.

Scoris 24:e februari 2013: RNF och RTK. RNF delar ut över 10% just nu och RTK lär fortsätta med stora engångsutdelningar så jag tycker detta är ett mycket bra val i portföljen för den som vill diversifiera en PM-tung portfölj. Vilken man köper är en smaksak i detta fallet eftersom RTK i stort sett är ett play på RNF men med lägre värdering / hög substansrabatt.

Oj, oj, oj, det finns en enorm kassa hos den här pojken, ännu mer köp. Kurs nu $37,49.

Scoris 19:e mars 2013: Köper RTK idag. Jag är köpare i Rentech idag.

Jaha, dags att öppna plånboken igen. Kurs $35,70.

Scoris 20 april: Rentech omfinansierar lån. Jag fick frågan tidigare om förslag på högavkastare som rekylerat och detta är en av dem.

Blir vatten och bröd nu. Kurs $35,07.

Scoris 8:e augusti 20: Rentech Nitrogen - RNF. Har köpt i Rentech Nitrogen (RNF) då jag tror allt negativt är diskonterat i kursen nu.

OK, för sjunde gången under året ska vi alltså köpa Rentech Nitrogen. Nu för $28,62.

Kurs när detta skrivs är: $28,51.

Jag räknar med totalt sju (7) tillfällen då Scoris rekar köp på aktien. ALLA är rekade på en högre kurs än vad aktien ligger på idag (är vi snälla kan vi räkna bort augusti, då blir det bara 6 av 7...).

Räknat från den första reken 6 januari är nedgången 29%...

Jaa, va sägeru Louie...?

Mr Bullshit

Fråga 1: Hur får du ett GAV (Genomsnittligt AnskaffningsVärde) på 1,3 när du har rekat en aktie på 2,1?
Svar: Jag vet inte, men fråga mästerrekaren som har några heta tips.

Fråga 2: Hur räddar du en portfölj som har gått ned 75% med att börja köpa bolag som ger utdelning på ~10%?
Svar: Shiiiiitt vilka svåra frågor du ställer, ska vi gå o ta en öl istället?

Update: OK, OK, OK, om du absolut MÅÅÅSTE veta så tar det 15 år att komma tillbaka på breakeven OM du återinvesterar alla pengar och OM du slipper betala skatt (det gör du inte). Det förutsätter naturligtvis också att bolagen du investerar i inte går ned… Peaceacake!!

Vinsthemtagning i Avino

• Aktiekurs (17:02): 1.40 Down 0.19(11.95%)
• Omsatta aktier (16:48:37): 1 839  
• Summa (SEK): 16 558,56 (Sextontusenfemhundrafemtioåtta kronor och 56 öre)

TA-kungen has spoken

Mästerinvesteraren för två dagar sedan:

"Här kommer min bild av de aktuella nivåer som gäller i guld och silver. Vad gäller guld så har vi stöd just nu runt MA100 som befinner sig vid 1359 USD/oz. Nästa kommer vid 1350 USD/oz."

Guldet när detta skrivs (två dagar senare alltså): $1311

 

Visst känns det tryggt att ha ett riktigt proffs man kan ta rygg på när det blåser lite...=)

Tips när du har långtråkigt

Surfa in på mästerrekarens webb, där finns det alltid små pärlor för den som letar. Som den här till exempel, skriven i oktober förra året (snart ett år sedan):

"Vi kan räkna med att QE3 kommer att ha en mycket positiv inverkan på både guld och silver. Guld bör ta ut nytt ATH innan året är slut och silver kanske kan testa 50 USD/oz i vår igen."

Och så här gick det:

Läge att reklamera spåkulan kanske? =)

962 688 oz Ag-ekvivalenter...

...låter coolt. 16 454 oz Au-ekvivalenter låter inte alls lika coolt, men det är vad det blir om man omvandlar Avino Silvers produktion till guld med dagens priser. Och det är i ärlighetens namn inget man skriver hem till mamma om. Om man inte heter Scoris förstås. Och vad händer förresten när de gamla malmresterna som man för tillfället processar i circuit två tar slut under hösten? Inte helt självklart att man kommer att ersätta dem med San Gonzalo-malm? Fast vad vet väl jag jämfört med mästerrekaren...=)

Dagens mattelektion

It's a Long Way to Tipperary.

$1400 guld är högre än $1200 guld men (betydligt) lägre än $1700 guld.

Ja så var det med det.

Plötsligt händer det

Pic of the day



Det var bättre förr...=)



Aurcana Q2

Jag tog en snabb titt på siffrorna för Aurcana. Och det ser inte så kul ut.  Först intäkter och utgifter:

Exhibit A.

 

• Om vi börjar med att ta en titt på intäkterna (Rev, blå stapel) så ser vi att de för tillfället har en nedåtgående trend (vilket man kanske förstå eftersom silverpriserna har kraschat).
• Tar vi sedan en titt på sista raden (Net,  alltså vad man tjänar, grön stapel) så minskar logiskt nog även det och var knappt positivt Q2. Det är väl OK tänker du kanske, de tjänar väl i alla fall pengar?
• Nja, välkommen till den tredje stapeln (den röda, Invest.) som visar hur mycket Aurcana har lagt på maskiner, utrustning och liknande. Den är genomgående högre än intäkterna.

Kassaflödesmässigt så blöder Aurcana med andra ord ganska kraftigt och har så gjort under en lång period. Vad beror det på då? Ja, dels har man väldigt höga kostnader eftersom gruvan Shafter krånglar som F-A-N, med ideliga förseningar och allt möjligt strul man kan tänka  sig, dels har man uppgraderat kapaciteten vid La Negra flera gånger med allt vad det innebär.

 

Men det är inte hela sanningen, dags för  Exhibit B.



Exhibit B.

Här ser vi att produktionen (blå staplar) tog ett steg i rätt riktning under sista kvartalet (efter att ha dippat ett par kvartal innan). Vilket naturligtvis har att göra med att Aurcana har uppgraderat La Negra till att klara 3000 tpd. Så det är ju bra. Men problemet nu är istället halterna som dippar kvartal efter kvartal för att under Q2 ha legat på 59 g/t. Vilket är alldeles för dåligt och naturligtvis påverkar lönsamheten rejält. Och man kan fråga sig varför halterna sjunker? Och man kan också fråga sig varför de inte är högre överlag? 43-101 rapporten säger ju att de ska ha 115 miljoner oz M+I med halterna 131,31 g/t. Var finns de någonstans? Inte där Aurcana letar i alla fall...

Så förutom fiaskot med Shafter så känns det som att även La Negra har en del kvar att bevisa.

Så Lenic, vad sägs om att sluta snacka och börja leverera? Marknadens förtroende är inte oändligt...

Avino Q2

Avino har kommit med siffrorna för Q2 och det ser faktiskt ganska ok ut. Ett par fina diagram får illustrera det. Först intäkterna:

Jorå 1.

 

För den blinde kan jag berätta att både intäkter och vinst går åt rätt håll. Sedan produktionen:



Jorå 2.

 

Ser väl helt ok ut där också. Att det fortfarande är en bit kvar till mästerrekarens ingångskurs på 2,1 CAD för snart 3 år sedan (dec 2010), att vi fortfarande inte kommit upp i "1 Moz Ag ekvivalenter" i årsproduktion och att de som av en ren händelse lägger in sålda oz när de beräknar cash cost, kan vi kanske ta en dag som denna i ännu ett nådens år för juniorerna i Kanada...=)

 

Trevlig helg önskas.

 

PS. Aurcana kom med sin rapport idag också. Får återkomma där. DS.





Gold 2013 vs 2012

 

 Just sayin'...

Guldet - Hack i kurvan eller dead cat bounce?

Whoaaaaaahhhh.

 

 Time will tell.

Welcome to the Banana Republic

(Inte klädmärket.)

 

Jag har tagit upp Lydian International tidigare här på bloggen som ett exempel på ett guldprojekt som har alla de ingredienser man vill att ett guldprojekt ska ha. Bra ledning, bra fyndighet, bra ekonomi, bra allt. Den brasklapp jag kastade in var den politiska risken och då att det eventuellt kunde bli problem med grannen Azerbajdzjan (Lydian ligger i Armenien) eftersom det har varit lite oroligheter kring en gränsdragning där.

När så Lydian för några veckor sedan annonserade att regeringen i Armenien helt plötsligt hade ändrat uppsamlingsområdet för en sjö så att det sträckte sig in på Lydians fyndighet som ligger sju mil bort så kom det nog som en överraskning för de flesta. 

Eller kanske inte. Det är ganska uppenbart för de flesta att det är rent nonsens och att det någonstans finns några som vill ha en del av kakan i form av mutor eller något annat. 

Nu trodde man kanske att Armenien skulle visa sig vara lite bättre, men så var alltså inte fallet och vi kan addera Armenien till den växande skaran av bananrepubliker där palatsrevolutioner, mutor, krångel med tillstånd, ändrade villkor avseende skatter och avgifter, med mera, hör till vardagen.

Problemet med detta är naturligtvis att man aldrig kan lita på vad någon säger eller att uppgjorda avtal gäller. Det kan fungera jättebra i flera år och så helt plötsligt så händer något som välter allting på ända. Detta illustrerar ännu en gång att du kan ha hur bra fyndighet som helst, ligger den på fel ställe så är den i alla fall helt värdelös. Förtroendet för både fyndigheten och Armenien lär vara ganska kvaddat en lång tid framöver.

Ja, så var det med det.

PS. Aurcana + Avino kommer med kvartalsrapporter den här veckan  (tror jag). Jag tänkte ta en kort titt för att se hur det ser ut vid dagens priser på guld och silver. Något säger mig att det kan att blir en "uppfriskande" kontrast till vad vissa andra bloggare skriver...=) DS.

Guld - tillgång och efterfrågan



 

World Gold Council släppte nyligen lite siffror över tillgång-efterfrågan för guld under Q2 2013. Det är ganska intressant läsning så ladda gärna hem och läs. För dig som inte orkar eller vill ha en kort sammanfattning har jag lagt in lite siffror i grafen ovan. Där kan man bland annat se följande:

• Produktionen av guld är någorlunda konstant kvartal efter kvartal, pendlar mellan 1000-1200 ton (~32-39 Moz).
• Sambandet mellan tillgång och efterfrågan är också någorlunda konstant (i normala fall).
• Under fyra av de fem senaste kvartalen så har det varit ett överskott på guld.
• Under Q1-13 och framförallt Q2-13 så blev det ett stort överskott (~170 ton/5,5 Moz) i Q2 (de röda små staplarna).
• Det märktes också på guldpriset som dök kraftigt under samma period.

Frågan är ju då om det var något speciellt som hände under sista kvartalet och tänk att det var det faktiskt. Dags för nästa diagram där jag har delat upp efterfrågan på olika områden:

Om du tittar allra längst till höger så ser du att guldfonderna (ETF) som har varit konstanta köpare under en ganska lång period fullkomligen vräkte ut guld under Q1 och Q2 i år, totalt ~580 ton (18,5 Moz) vilket var det som kraschade efterfrågan (och därmed priset kan man anta). Bland annat ska en av de (tidigare) stora förespråkarna för guld, John Paulson, ha sålt halva sitt innehav under Q2. Den största guldfonden - SPDR® Gold Shares (GLD) - har dock fortfarande kvar runt 900 ton guld så det finns fortfarande utrymme för att styra marknaden åt endera hållet utan några större problem.

I övrigt kan man se att centralbankernas köp av guld har minskat de senaste kvartalen och att efterfrågan både på mynt/tackor och från smyckesindustrin har ökat kontinuerligt sedan Q2 -12, alltså under ett år.

Så miljonfrågan framåt blir naturligtvis dels om efterfrågan (från främst Asien) kommer att hålla i sig och dels hur fonderna kommer att agera. Huvudargumentet tidigare var ju att USA är på väg åt helvete och dollarn (och alla andra fiatvalutor) skulle bli totalt värdelösa. Nu verkar ju fler och fler förståsigpåare hävda att USA (och kanske även Europa) är på väg att återhämta sig så det argumentet kanske inte håller längre, åtminstone inte i närtid.

Att guldpriset stiger nu är naturligtvis trevligt, men det är långt kvar till att återta raset från i våras och det är först när de stora drakarna är tillbaka i början av september (efter Labor Day, första måndagen i september) som vi får lite mer tillförlitliga indikationer på om det är en mer bestående uppgång eller inte.

20 mest blankade bolagen på TSX 15 aug

Någon som ser något intressant? (Ledtråd, kolla efter guldbolag.)

GBB 2,5 år och sissådär -95% senare

Någon som ser någon trend?

 

Citat vi minns:

 

”Känns otroligt seriöst, för att vara kanada.”

SCORkungen

 

”GBB sitter på otroligt stora fyndigheter som iaf jag tror kommer ge en kurser på minst 5cad om ett par år.”
Deco

  

”Nog det bästa management jag sett på närmare håll i branschen.”
janlit

 

”Jag hoppas och tror på runt 6 Moz redan till jul (2010) och då ligger nog aktievärdet på ca 2.5 cad. Sen när vi kör med större och snabbare borrar i fas 3 går det nog än snabbare med 3 labb. I fas 3 ska vi borra djupare tätare och längre ut. Vi har förhoppningsvis möjligheten att slå Osisko redan till våren. 8.7 Moz... ”
JoakimSwe (”geolog”)

 

Aaaah, det var tider det...=)

Utvecklingen för guld och silver under 1a halvåret

 

Fråga: Tror ni det märks i resultatet för producerande guld- och silverbolag? 

Dra på trissor

Mästerinvesteraren fick rätt för en gångs skull angående guldet, men även en blind höna kan som bekant ibland hitta ett korn som Johan skrev bland kommentarerna…=)

I övrigt kan vi konstatera att både guld och många guldbolag har haft en ganska ”bra” sommar (men uselt år). Vissa bolag som exempelvis Aurcana har varit nere i dödsriket och sedan vänt uppåt. I slutet av juni var aktien nere på runt 1,15 CAD innan det vände. När detta skrivs står den i 3,07 CAD så för den som lyckades köpa på botten var det ju en bra affär, men så är det ju ganska ofta när man sitter med facit. För den som köpte vid årsskiftet då den stod i ~7 CAD eller för den delen i april då den stod i ~4 CAD så var det ju mindre bra. Timing is everything som det brukar heta.

~1400 guld är dock inget att hänga i julgranen, väldigt många bolag gör förlust på de nivåerna och tvingas att dra ner på prospektering, lägga gruvor i malpåse och börja utvinna de delarna av gruvorna som har bäst ekonomi/högst halter. Långsiktigt talar det för ett stigande guldpris eftersom det gör det svårt att hålla uppe nuvarande produktion vilket någon gång borde innebära ett supply-demand-gap. Men när det sker är omöjligt att säga.

Värt att notera är också följande:

• Guldet var ner o vände(?) strax under $1200. Vi snackar alltså en uppgång på ca $200 eller ~15% därifrån.
• Med tanke på att guldet stod i ~$1600 så sent som i april så behöver vi nog ta igen ytterligare minst $200 för att guldbolagen ska börja få lite torrare på fötterna. Observera dock att väldigt många PM-bolag gick kräftgång även vid det priset.
• Så för att det ska bli riktigt drag under galoscherna behöver guldet säkert stiga upp emot $2000 och stanna där en stund! Kraschen i våras där guldet dök från $1600 till $1200 på några månader skadade förtroendet för marknaden vilket gör att vi förmodligen kan räkna med en viss nervositet i marknaden framåt.
• Lägg till detta ett antal lönsamhetsstudier som har visat sig vara helt uppåt väggarna, gruvbolag plus pumpare som vid upprepade tillfällen har fört marknaden bakom ljuset, svårigheten för väldigt många bolag att tjäna några pengar trots rekordpriser på guld och silver och vi får en ekvation för guldet som kan bli lite knepig att få att gå ihop under den närmaste tiden.

TA-kungen slår till igen

 

Scoris 29 juni: "Det borde som minst komma en skaplig rekyl upp till 1340-1350 USD/oz [för guldet]..."

 

Och idag tappar guldet ytterligare ~$30 ner till runt $1220. Så frågan jag ställer mig är, exakt när kommer rekylen? Eller för att omformulera mig lite:

1. Det är obegripligt att det går att ha i princip konstant fel, hela tiden! Jag menar 50% borde väl bli rätt tycker man?
2. Det är obegripligt hur han kan hålla på, jag menar hur korkad får man bli?
3. Det är obegripligt att det fortfarande verkar finnas de som läser vad han skriver?

För övrigt önskas en trevlig sommar, nu tar jag långledigt och är åter i slutet av augusti. =)

Barkerville, det blev visst lite fel...

 

Är det någon som kommer ihåg Barkerville Goldmines? Det var ju de som förra sommaren kom med en resursuppdatering som hette duga, 10,6 Moz@5,28 g/t indicated var siffror som fick marknaden att hicka till (och aktien att rusa). Det fanns dock de som tvivlade, det såg lite för bra ut för att vara sant. Vilket det också var, Barkerville blev börsstoppat och tvingat att göra om rapporten eftersom den inte betraktades som tillförlitlig. Jag skrev några rader om det bland annat eftersom Nisse på Jordanfonden skrev ett obebegåvat inlägg där han hävdade att Barkerville visst hade en massa guld och förmodligen skulle bli uppköpta innan jul. Det stämde väl sådär kan vi konstatera men i alla fall kom Barkerville med en uppdaterad rapport idag och det är några saker som är värda att notera där:

1. Den indikerade resursen droppar från från 10 Moz till 1 Moz.
2. Halterna droppar från 5 g/t till 2 g/t.

I sanningens namn ska också sägas att Barkerville har antagna (inferred) resurser på 4Moz@2,74g.

 

Men faktum kvarstår; det finns inte alls lika mycket guld som Barkerville hävdade i första rapporten. Och det har inte alls samma halter. Och frågan som säkert många nu ställer sig är att om det var så mycket fel i den första rapporten, hur kan man då lita på vad som står i den här? Och hur mycket kan man lita på ledningen i Barkerville? Inte ett skit om du frågar mig.

 

Aktien kommer att rasa när handeln drar igång igen, allt annat vore ett underverk. Och det där uppköpet som Nisse babblade om lär nog dröja ytterligare någon eller några jular...



Allana; 45 cent, -71% sedan rek

"Allana har nu tagit sig ur den fallande trenden."
 
"Är det en trendvändning vi ser?"
 
"Det ser ut att vara off to the races igen."

Kvack, kvack, kackel...kvack...

Sveriges vidrigaste pumpare?

Jag har nämnt DaniTheDog tidigare några gånger här på bloggen. Doggen var(är) en vidrig pumpare med noll koll som skrev patetiska rekar och sedan pumpade dem till förbannelse på alla tänkbara forum. Doggens fantastiska affärsidé verkade ofta vara att plocka fram rekar från Jordanfonden, reka dem ännu en gång och sedan haussa bolagen till förbannelse. Det var alltid samma visa: "PLUS 70% OM 3 VECKOR ?", "Ny tenbagger in i portföljen" och så vidare.

Men sedan hände något, från att ha pumpat som en dåre försvann doggen helt plötsligt för ungefär ett år sedan. Inläggen och pumpningarna bara upphörde. Det hängde förmodligen ihop med att doggen inte hade några pengar kvar efter det ena fiaskot efter det andra. Jag hade hoppats att han hade försvunnit för all tid och evighet, men sådan tur hade jag inte. I oktober förra året dök det upp ett nytt inlägg på bloggen med den blygsamma rubriken "Sino Agro Food SIAF - Genombrott!"

Doggen försökte att pumpa lite liv i ännu en katastrofrek som han tagit från Jordanfonden. Han rekade SIAF på 1,15 CAD för ett par år sedan och efter det har det varit en lång vandring i dödsskuggans dal för företaget trots doggens envetna pumpförsök. Nå, när han skrev inlägget i oktober stod aktien i 62 cent. Sedan blev det tyst igen (eftersom att aktien dök).

Sedan i mars i år kom det helt plötsligt ännu ett inlägg - "SVERIGES LÄGST VÄRDERADE BOLAG?" (med versaler kan tänka). Aktien hade precis gjort ett litet ryck, varit uppe över 60 cent igen för att dala till cirka 50 cent när doggen skriver sitt senaste inlägg. Och det är precis samma gamla värdelösa smörja som vanligt. "P/E-talet är 0,72 vilket gör SIAF till det lägst värderade bolaget noterat i Sverige!" "Det ska noteras på First North" och doggen "tvivlar på att kursen kan hålla sig på samma låga nivå då." Sedan jämför doggen P/E för SIAF med snittet för börsen som är 14,8 och kommer fram till en "uppsida på drygt 2000%"! Eller om man tar blygsamma 4 i P/E så är "uppsidan 500%".

"Hur man än räknar har SIAF en potential att mångdubblas och ändå vara extremt billig!"

Wow, plocka en kille från dagis och han skulle inte kunna göra sämre ifrån sig. Jag menar, hur många idiotiska saker kan man få in i en artikel?

Idag pendlar kursen ännu en gång kring 40 cent. Två år senare och 65% back har det med andra ord inte hänt ett skit . Doggen är fortfarande lika värdelös och hans rekar är ännu värdelösare.

Vad sägs om att lägga ner?

Spridda skurar

Northland Resources
Såg att ledningen i Northland Resources hade det lite hett om öronen på dagens presskonferens. Med all rätt! Jag har sagt det tidigare, ut med dem! Rulla dem i tjära och fjädrar! All heder också till Leif Petterson på Placera.nu som tar bladet från munnen. Och det här gäller i allra högsta grad fortfarande. Waplan är en stor jävla idiot. Skadestånd, fängelse och näringsförbud är vad som gäller.

Atna Resources
Såg att Atna Resources idag meddelade att man lägger gruvan Pinson på is (inte 100%, men reducerar verksamheten). I dagens klimat är inte detta speciellt förvånande, Atna har ont om pengar och det kostar att dra igång en ny gruva. Man kan anta att marginalerna vid dagens priser inte heller var speciellt bra, i alla fall inte tillräckligt bra. När detta skrivs är aktien ned runt 35%. Och det från en redan kvaddad nivå, för året är den ned 75%. Det här är tråkigt och shit happens men det var som sagt var kanske inte helt oväntat, fler bolag lär följa.

Men det som är värt att notera är följande:

1. Det här var ju en topprek från kedjebrevsrekarna GeckoResearch vilket jag skrev om här.
2. Som jag också skrev var det en idiotisk rek redan från början av flera olika anledningar. Jag kan stå ut med att man gör en sådan miss någon gång ibland om man rättar till sina misstag. Gecko har haft den möjligheten ett antal gånger, men inte tagit den. Så sent som i mars i år kommer man med en uppdaterad köprek med en massa bullshitnonsens. När Atna kommer med Q1 (i mitten av maj i år) där det verkligen framgår hur illa det är ställt så skriver Gecko fortfarande att "de inte är alltför oroade" och att "Pinson borde bli kassaflödespositiva inom två månader". Samma Pinson som idag alltså går ner på sparlåga! Två veckor senare! Vilken fantastisk bra koll Gecko verkar ha!
3. Hur i helvete kan man skriva något så jävla dumt? Och hur kan någon överhuvudtaget lyssna på vad några sådana säger? Saken är också den att det inte är första minan som kommer från Gecko. Och garanterat inte den sista heller.
4. Att ett gäng amatörer drar igång ett nyhetsbrev med diverse rekar är något som fungerar fantastiskt bra i en bullmarket när allting går upp. Du köper, rekar aktien, den går upp, du kan sälja, andra kan sälja, du tjänar (mest) pengar och andra tjänar också pengar så alla är glada. Men i en bearmarket där nästan allting går ner är det en annan femma. Kedjebrevsanalyserna kanske fungerar i början, men när alla börjar förlora pengar så eroderas förtroendet sakta men säkert.
5. Så vad sägs om att göra lite mer realistiska analyser och inte bara måla upp en bild av guld och gröna skogar? Och vad sägs om att börja ta lite ansvar och inte bara låtsas som det regnar när det går åt helvete? Och vill ni vara riktigt ordentliga kan ni också implementera en regel som säger att ni inte köper innan ni rekar utan kanske väntar någon eller några dagar? Då skulle det nästan börja se lite mer seriöst ut eller hur? Fast då kanske inte det är lika roligt längre... 

Allana
Såg att Allana har börjat röra lite på sig. 57 cent i skrivande stund. Det är jag naturligtvis inte ensam om att notera, utan det har kommit tre snabba inlägg från mästerrekaren som verkligen inte ligger på latsidan. Här är några utdrag:  "Är det en trendvändning vi ser?" "Allana är i skrivande stund upp 12% och har nu tagit sig ur den fallande trenden." "Det ser ut att vara off to the races igen."

Jag kan bara säga grattis!! Nu är det bara 63% ned från reken på 1,53 CAD för snart två år sedan...

Är du smartare än en femteklassare?

Fråga 1: LÅt oSs annta at do harr en pOrttföllj somm har tapat 70-80% i PM-kraschehhshsen. Hor micket måsste denn styga for at do ska hammna po break even?

Svar 1a: Om portföljen har tappat 70% måste den stiga 233% för att ta tillbaka tappet.
Svar 1b: Om portföljen har tappat 80% måste den stiga 400% för att ta tillbaka tappet.


Fråga 2: Hor long tyd tarr dett at kåmma tilbacka po break even omm do biter til "högavkastare" såm jer 5-10% i otdelning ekskluderat eventoela skater?

Svar 2a: Om portföljen har tappat 70% och du får 10% utdelning (som du återinvesterar) så tar det 13 år.
Svar 2b: Om portföljen har tappat 80% och du får 5% utdelning (som du återinvesterar) så tar det 33 år.


Slutsatsen man kan dra av det är att om du satsar dina slantar i extrema högriskaktier och det går åt helvete så är lösningen inte att byta till pensionärsaktier. Jag är ganska övertygad om att en femteklassare inser det. Gör du?

Den lögnaktige mästerrekaren eller bolagen som försvann

Jag tog en titt på Scoris blogg. Noterade att Atna hade hamnat i papperskorgen. Det gick fort, det var ju bara någon månad sedan som det var ett av "kärnbolagen". Hur mycket mästerrekaren förlorade på det vet vi inte eftersom han som vanligt inte redovisade vare sig när han köpte eller sålde det. Han brukar ju inte göra det när det går dåligt. Jag tog också en titt på mästerrekarens "portfölj" och blev inte speciellt förvånad över att ytterligare ett bolag hade "försvunnit" från listan. Den här gången var det Duran Ventures.

Duran var ju bolaget som kom med en "mycket bra rapport" enligt mästerrekaren och som han rekade på 26 cent. Idag 4,5 cent. >80% back. Bolaget finns inte med längre och Scoris skriver inte om det. Men han har aldrig skrivit att han har sålt. Duran har bara "försvunnit". Det är i och för sig inte något unikt hos mästerrekaren. Lake Shore Gold var ju ett av "de bra producerande bolagen" men när det började gå dåligt så försvann även det bolaget utan att Scoris nämnde något om det. Söker man lite mer hittar man säkert fler bolag.

Samlingen av före detta "mycket bra bolag" hos mästerrekaren börjar också växa sig ganska stor - Duran, Lake Shore, Clifton, Avion. New Gold, Aura med flera. Frågan är vilket som blir nästa "före detta mycket bra bolag" som får lämna Scoris portfölj. Timmins? CMB? Något annat? Och frågan är också om Scoris kommer att skriva om det eller råka "glömma" ännu ett bolag?

Om Atna, pumpare och vansinniga ”analyser”

PM-marknaden är fortfarande i brygga och kommer så att fortsätta tills dess att det vänder för guld och silver. Alla bolag drabbas, men vissa drabbas naturligtvis extra hårt, exempelvis juniorer utan kassa eller kassaflöde med värdelösa projekt (typ GBB) eller bolag som har en hög kostnadsprofil. Till de senare hör bolaget Atna Resources som är en guldproducent vilken bland annat har pumpats hårt av svenska GeckoResearch vilka i mars 2012 beskriver Atna som en "Undervalued Producer & Exceptional Growth Story" och sedan kommer med en solskensanalys om hur fantastiskt bra allting är och hur undervärderat Atna är.

I sin "analys" snickrar Gecko på ett guldpris på blygsamma $1800 för 2012, $2000 för 2013 och stegrar sedan med $200 för varje år. När det gäller produktionen så ska den bli $61koz för 2012, 133 koz för 2013!! och sedan fortsätta att öka för all tid och framtid. Cash cost hamnar på ~$780 för 2012, $855 för 2013 och sedan $813 för 2014. Så här ser en tjusig tabell ut för ovan valda siffror:

OK, frågan är ju då hur pass bra detta stämmer överens med verkligheten? En snabb titt på årsredovisningen för 2012 ger oss en viss föraning. Så här ser de verkliga siffrorna för 2012 ut:

 

Utöver det så ser man dessutom att cash cost har ökat de senaste kvartalen och ligger över $1 000 under Q4 2012 vilket är en klart oroväckande trend. Man ser också att bolaget bränner pengar vilket heller inte är något gott tecken.

Inte mycket som stämmer med andra ord. Eller för att vara mer exakt, inget stämmer och problemet är som så många gånger förr att alla siffror pekar åt fel håll. Gecko har haft ett för optimistiskt guldpris, en för optimistisk produktion och en för optimistisk produktionskostnad. En ganska  amatörmässig analys om du frågar mig.

 

Men, men, ok, ok, vi gör alla misstag, Gecko var lite för optimistiska, det här var 2012 när allting såg lite bättre ut, de kanske kommer med en reviderad analys nu när vi vet facit och när PM-marknaderna ser mörkare ut? Närå, istället kommer de med en uppdaterad köprek i mars i år (2013) där man skriver: "We consider Atna to be cheap on all aspects compared to peers" och sedan klistrar in en massa information från företagets egna prognoser.

 

WTF?????????????

 

Jaha, vi vet att Atna är försenade, vi vet att produktionskostnaden accelererar, vi vet att de bränner stålar och förmodligen behöver gå till en totalkraschad marknad för mer pengar. Det känns med andra ord ytterst korkat att påstå att Atna är undervärderat tills vi vet att de får ordning på kostnaderna, vet villkoren för en kommande finansiering och vet åt vilket håll PM-marknaden är på väg.

 

Louie!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!

 

 

För övrigt kom Atna idag med siffrorna för Q1 2013 där man bland alla andra "fina" siffror har bränt $13,5 millar (vid ett guldpris på $1 630)  och har kvar ~$6M. Det torde innebära att kassan är i princip tom vilken sekund som helst, att Atna förlorar pengar vid dagens guldpris och att finansieringen kommer att bli en total mardröm.

 

Men jag antar att det fortfarande är ett fantastiskt bolag att investera i?

P. S. Som av en ren händelse har mästerrekaren Scoris lyckats plocka in Atna som ett "kärninnehav" bland sina PM-bolag. Snudd på otroligt hur han lyckats pricka den ena värdelösa aktien efter den andra. D. S.