tisdag 4 juli 2017

Uppdatering om zink och innehaven

 

Sent omsider kommer här då lite uppdateringar om Vendetta och några av de andra bolagen.

Vendetta
Vendetta kom till sist med sin resursuppdatering. Ofta när det är förseningar innebär det dåliga nyheter men inte i det här fallet. Det finns ett antal saker som är grymt bra med rapporten.
  1. Storleken. Man hade ju själv sagt att man siktade på runt 7-8 Mton och så slår man till med drygt 10 Mton (sulfid) plus ytterligare ~1,7 Mton s.k. transitional material (delvis oxiderat, osäkert om det går att utvinna ekonomiskt). Det är riktigt, riktigt bra och gör också att de mycket väl kan nå målet om 12-15 Mton med innevarande borrprogram!
  2. Andelen som går att köra som dagbrott (open pit). I den här resursrapporten har man delat upp resurserna i dagbrott och underjord. Dagbrott är alltid mycket bättre eftersom det är mindre komplicerat och billigare att köra, gör det mycket snabbare att komma igång med samt (i det här fallet) är mycket enklare att få tillstånd till. Så ju mer dagbrott, desto bättre. Här har Vendetta fyrdubblat resursen från tidigare ~2 Mton till ~8 Mton! Jag undrar om marknaden ens inser hur bra det är och hur mycket det kommer att göra på sista raden. Det är en enorm skillnad på alla plan jämfört med att köra underjord.
  3. De ekonomiska detaljerna. Vendetta använder sig av ett blypris på U$0,90, ett zinkpris på U$0,95 och ett silverpris (man har lite silverkrediter också) på U$15 vilket alla har bra marginaler nedåt till dagens priser. Framför allt bly och zink (som ju är viktigast) kommer med största sannolikhet att stå mycket högre framåt. Man har också angett vettiga kostnader för transport och betalning av koncentrat med mera.
Det var med andra ord en kanonrapport och då ska vi också veta att man har dragit igång att borrprogram på 12 000 m där resultaten börjar komma in vilken dag som helst.

Den enda lilla "detaljen" var att aktien sjönk på beskedet, något som för mig är helt obegripligt. Jag har redan ett blytungt innehav, men har ändå köpt på mig ytterligare för om jag tidigare trodde stenhårt på aktien tror jag nu om möjligt ännu mer på den. Exakt hur mycket den ska gå upp vet jag inte, men upp ska den. Starkt köp på den här som jag ser det!

Fireweed
Fireweed har mest stått och stampat men den har i alla fall inte gått ner så mycket om man jämför med de flesta andra innehaven förutom Vendetta. Man har precis dragit igång sitt borrprogram för att uppdatera sin resurs till 43-101-nivå. Det ska inte vara några problem med det och det kommer att generera bra nyhetsflöde framåt vilket behövs för att bolaget ska komma på kartan lite mer. Sedan är det också så att resursen dessutom är öppen åt alla möjliga håll vilket gör att möjligheterna att utöka resursen är stora. Jag gillar den här skarpt och tycker den är mycket undervärderad jämfört med allt annat därute. Tycker den här också är ett köp här.

Darnley Bay
Darnley har inte gjort någon människa glad (som nästan alla andra zinkaktier senaste tiden) utan går upp och (mest) ner som en jojo. Att det är några på ceo.ca som verkar ha gjort det till sin livsuppgift att hela tiden skriva ner aktien gör ju inte saken bättre. Men jag tror fortfarande på bolaget och att nedgången är en kombination av mycket fria aktier och en allmän nedgång i marknaden. Den här kommer tillbaka.

Tinka
Tinka rullar på och har nu rapporterat hälften (15/30) av sina hål för det pågående borrprogrammet. Det har naturligtvis varit en succé men efter den första rejäla uppgången (jag tror den toppade på 75 cent) har den fallit tillbaka och ligger när detta skrivs på 64 cent. Jag har sett lite olika estimat på hur stor den nya resursen man har borrat fram kommer att ligga på, men runt 8-10 Mton är nog inte helt uppåt väggarna. En stor del av den innehåller också mycket höga halter. Jag tror det är ytterligare några hål kvar på South Ayawilca innan man ska prova övriga områden, bl.a. Zone 3. Värderingen på den här är lite knepig, man kan absolut hävda att den är undervärderad men om Tinka inte träffar något mer av intresse så dör ju nyhetsflödet lite vilket aldrig brukar vara bra. Å andra sidan så kommer den nog ändå att gå upp om zinkpriset sticker iväg ordentligt. Jag har i alla fall köpt på mig lite igen för att få mer bredd i portföljen, tror den går över C$ 1 någon gång inom närmaste halvåret i alla fall.

Trevali
Den har som det mesta annat gått dåligt, men har ändå vänt tillbaka lite senaste tiden i takt med att zinkpriset har kommit tillbaka. Här slår ju zinkpriset direkt på sista raden och eftersom jag tror på ett stigande zinkpris under hösten tror jag den här följer med. Över C$ 2 innan årsskiftet är mitt mål.

Övriga innehav
Här har i princip alla gått skitdåligt, men jag har kvar alla/de flesta, har köpt på mig lite mer här och var och väntar helt enkelt ut sommaren.

tisdag 27 juni 2017

Vendetta resursuppdatering

Vendetta kom ut med en grym resursuppdatering idag. Sitter lite illa till, men ska skriva mer sedan. Men som sagt, riktigt bra!

torsdag 15 juni 2017

Fireweed Zinc


Det är lustigt, för något år sedan fanns det knappt ett nytt zinkprojekt värt namnet, men nu ploppar det ena efter det andra fram som gubben i lådan. Det understryker ju det faktum att vi är i en bullmarket för zink så på det sättet är det ju bra. Nu är de flesta projekten ändå ganska ljumna av en eller annan anledning, men nyligen så dök det upp ett nytt projekt som faktiskt ser riktigt intressant ut - Fireweed Zinc. Det här är återigen en rek från Eric Coffin (ni inser att jag gillar honom eller hur, men han har många rekar, jag gillar inte alla =) och jag tror att även att Gwen Preston följer företaget. 

Det som är bra med Fireweed Zinc är följande:
  • De har en stor resurs med bra halter (31Mton@~10% Zn+Pb, ind+inf)
  • De har ett lågt market cap (~C$15M@0,84)
  • De har väldigt lite utestående aktier (vilket är bra av flera anledningar)
  • Bolaget har precis (för någon vecka sedan) börjat handlas på börsen (TSX.V) 
  • De har inte hunnit få upp sin sajt (vilket visar hur nytt bolaget är)
Dessutom huserar deras CEO Brandon Macdonald ofta på ceo.ca/@brandon vilket naturligtvis är bra om det är något man vill fråga om.

Nackdelarna är att projektet (Tom&Jason) ligger långt bort (Yukon) och att det är en gammal resurs som man måste uppdatera till rådande 43-101 standard. Men det är  precis det man kommer att göra med kommande borrprogram så just det borde lösa sig inom kort. Att det ligger långt bort är som det är, men fyndigheten är så pass stor så det borde fungera ändå.

Känslan jag har är att bolaget är så nytt så att marknaden inte riktigt har fått upp ögonen för bolaget ännu. De har precis börjat handlas på börsen, introduktionskursen var satt till 50 cent vilket är väldigt lågt så självklart är det många som säkrar vinst när aktien direkt sticker ~75%. Men eftersom antalet utestående aktier är väldigt lågt krävs det inte mycket för att den här ska dra ordentligt.

Tittar vi på resurserna och jämför vad bolaget är värderat till så är det bara fel. Tinka har idag en resurs på ~19 Mton och är värderat till ~C$100 M. Även om vi tar med resultaten från det pågående borrprogrammet (grov uppskattning) och jackar upp resursen till samma som Fireweeds så skiljer det ändå mil mellan bolagen om man tittar på värdering. Canada Zinc har en jämförbar resurs på ~28 Mton och har ett market cap på ~$C40M (vilket man i sig kan hävda är väldigt lågt). Nu vet jag naturligtvis att det är en massa andra saker som spelar in, men  Fireweeds fyndighet ser mycket intressant ut och som jag ser det skulle de kunna dubbla sin värdering och ändå se lågt värderade ut.

Jag tror att när zinkpriset börjar röra på sig igen, säljarna börjar tunna ut och nyheter från borrprogrammet börjar trilla in så kommer den här att sticka iväg ordentligt.

Min avsikt är att göra även det här till ett större innehav (vilket innebär att jag får hyvla av lite från de andra). Det som är knepigt är att komma in med större poster så jag har försökt fiska småposter runt 85 cent senaste dagarna och jag rekommenderar den som vill komma in i aktien att göra detsamma. Buda inte upp priset i onödan.

Här är deras presentation från MIF plus en intervju med Gwen Preston.

Long and strong zinc.

måndag 12 juni 2017

Darnley Bay


Darnley Bay är ett bolag noterat på TSX.V med tickern DBL.V. När detta skrivs står aktien i 26,5 cent och bolaget har ett MCAP på knappt 40M CAD. Darnley har ett projekt som heter Pine Point som är ett gammalt projekt som utvanns av Cominco (idag Teck) under 60–70 och 80-talet. Man lade ner verksamheten runt 1987–1988 på grund av sämre metallpriser, sämre halter, långa transporter till processverket, problem med vattenflöden plus att man dessutom höll på att starta upp en helt ny gruva - Red Dog.

Sedan låg allting i träda under ett antal år tills Tamerlane Ventures plockade upp fyndigheten igen under förra zinkboomen i mitten av 2000-talet. Den boomen blev dock kortvarig och Tamerlane lyckades inte få till en lönsamhetsanalys som fungerade vid vettiga zink- och blypriser så de gick i konken och då passade Darnley Bay på att plocka upp projektet.

Pine Point är inte en fyndighet utan ett antal fyndigheter utspridda över ett stort område (flera mil). Cominco gjorde den mesta av utvinningen i form av dagbrott men man hade även några fyndigheter underjord. Men det som är intressant är att man lämnade ett antal (46) dagbrott (och några underjord) som man aldrig utvann eftersom man tyckte att de hade för dålig ekonomi.

Vad vi har är alltså ett gammalt gruvprojekt vilket innebär stora fördelar för ekonomi, tillstånd med mera. Man kan använda gammal infrastruktur, det finns tillgång till el, man kan använda gamla dagbrott för gruvrester och så vidare. Allt det här sparar pengar vilket naturligtvis märks på sista raden. Vidare så vet vi med största sannolikhet att metallurgin är bra (eftersom den var bra tidigare) och att koncentratet som man kommer att produceras är rent utan en massa orenheter (eftersom det var så tidigare).

Vad Tamerlane försökte göra var att börja utvinningen med en av fyndigheterna som låg underjord men man lyckades aldrig få någon ekonomi i det, dels på grund av att det alltid blir dyrare att gå underjord, dels på grund av det stora vattenflödet vilket gjorde att man var tvungen att använda sig av ganska komplicerad teknologi för att lösa brytningen. Detta sammantaget krävde höga metallpriser för att fungera och det i kombination med att just den fyndigheten var ganska liten gjorde att projektet var dödsdömt när väl zinkpriset dök från >U$2/lb i slutet av 2006 till <U$1/lb under 2008.

Skillnaden för Darnley Bay är att de i första hand kommer att utvinna några av de gamla dagbrotten som finns kvar vilket är mycket enklare och billigare. Innan PEA-rapporten var jag ganska skeptisk och trodde att det skulle bli svårt att få ekonomi i det hela, men ju mer jag har läst, desto mer tror jag att det kan fungera. Halterna är låga, men man får mycket gratis (i och med infrastruktur och allt annat enligt ovan). Man måste pumpa bort vatten, men eftersom Cominco gjorde det också finns det mycket bra dokumentation över hur mycket man pumpade och hur man gjorde det på bästa sätt.

Dessutom finns det ytterligare ett antal fyndigheter både dagbrott och underjord som inte är med i den existerande fyndigheten, utvinningen kommer med största sannolikhet att bli ännu bättre än i PEA-rapporten och det finns ett antal mycket lovande områden för att hitta ytterligare fyndigheter.

Den största risken är naturligtvis zinkpriset. Det måste gå upp lite för att det ska bli drag i sektorn igen. Nu bygger ju i princip hela min portfölj på det antagandet, men ändå.
Den andra risken är att marknaden inte riktigt köper PEA-rapporten och att aktien då fortsätter att harva. Den risken finns, men jag tror ändå att Darnley kan övertyga marknaden om att projektet är så bra som man säger.

Värt att notera är också att både Lundin och Rob McEwen finns bland storägarna, att styrelseordförande Kerry Knoll tidigare har byggt flera gruvor och att COO John Key har arbetat som General Manager för Red Dog. Det finns med andra ord ganska mycket kompetens både bland ägarna och i ledningen.

Jag tror därför att vi har minst en dubbel innan Jul och har gjort Darnley till mitt tredje största innehav efter Vendetta (överlägset störst) och Trevali (stabil tvåa).

onsdag 31 maj 2017

Snygg kurva


När borresultaten inte riktigt blir som man hade hoppats på...

Why you should NEVER buy Zinc One



  1. It's remote. Remote is always expensive. Previous owners transported the ore some 540 kilometers(!) for treatment.
  2. It's oxide. Oxide sucks and needs special processing in a so called Waelz Kiln. That's expensive.
  3. It's tiny. The historical resource is ~1 Mt and their target is 1.5-2 Mt! I mean WTF?? That's just pathetic! No major (or mid-tier or minor or whatever) will never, ever be interested in that. So, what's gonna drive the share price? Their own big profits and dividend to the shareholders? Yeah right...
  4. It's a Gecko Research pump&dump. Gecko are cheap posers and losers and sucks big time. 
Nuff said.

tisdag 30 maj 2017

Vendetta


Vendetta har stuckit iväg bra de senaste dagarna och står nu i 34 cent. Det innebär en uppgång på drygt 60% sedan jag rekade den runt 21 cent i början av april. Det är naturligtvis riktigt bra och det känns extra bra för undertecknad dels eftersom jag har tryckt lite extra på den här, dels eftersom det är mitt största innehav.

Det normala i det här fallet vore att ta hem lite vinst och om det är någon därute som gör det så har jag inget att säga om det, det är ALDRIG fel att ta hem en vinst. Med det sagt så ligger jag fortfarande kvar med i stort sett hela hela mitt innehav (jag kanske tradar någon småpost, men det är i så fall bara kaffepengar i sammanhanget).

Jag tror nämligen att det finns mycket mer att ge i den här. Det finns flera anledningar till det:
  • Pegmont ligger i ett gammalt gruvområde vilket gör att det finns tillgång till existerande infrastruktur vilket i sin tur gör att Vendetta slipper lägga en massa pengar på just det vilket annars är ett vanligt problem. Tillståndsprocessen kommer också att underlättas betydligt.
  • Närheten till smältverk gör att transporten av koncentrat inte kommer att bli någon stor kostnad. Det kan annars vara en (mycket) stor utgiftspost för zinkproducenter. 
  • Närheten till i alla fall två andra gruvor/bolag som med största sannolikhet båda är mycket intresserade av uppköp om Pegmont når målet om 12-15 Mton. Eftersom båda dessa kan skeppa malmen till sina befintliga anläggningar slipper de alltså bygga nytt vilket naturligtvis kommer att innebära stora besparingar (och göra stor skillnad i NPV-kalkylerna).
  • Pegmonts pågående borrprogram är inte något "borra nytt på helt okänd plats utifrån elektromagnetiska mätningar som ser lovande ut". Det har borrats mycket tidigare här och Vendetta tror sig ha bra koll på var man ska borra för att få ut mesta möjliga av det pågående borrprogrammet. Det är naturligtvis ingen garanti för att man ska träffa, men förutsättningarna kan inte bli så mycket bättre när det gäller ett borrprogram.
  • Nu tror ju jag och många med mig att det kommer en rusning i zinkpriset under sommaren/hösten och då kommer alla zinkbolagen att sticka iväg. Men även om så inte blir fallet så står Pegmont inte och faller med zinkpriset. Det fungerar även med ganska modesta priser. En rusning i zinkpriset är naturligtvis bra, men inget krav. Det här kommer med största sannolikhet att bli en gruva ändå, på ett eller annat sätt. Nedsidan borde med andra ord vara begränsad.
  • Summa summarum så tycker jag med andra ord fortfarande att Vendetta är det bästa köpet i zinksektorn, även vid dagens priser. Det finns naturligtvis aldrig några garantier, men som "Clintan" säger, vill du ha en garanti, köp en brödrost...