tisdag 19 september 2017

Vendetta borresultat


Vendetta kom med lite borresultat idag och det ser bra ut. Just de här proverna kom från ett område kallat "Bridge Zone" som ligger mellan Zone 2 och Burk Hinge Zone (BHZ) och det man försöker göra är att limma ihop de två zonerna. Utifrån de resultat som kom idag ser det ut att lyckas. Det är inga monsterträffar à la Tinka  men det är ändå mycket bra träffar bl a 6.25m @12.99% Pb+Zn (10.15% Pb, 2.84% Zn) och 6.15m @ 15.41% Pb+Zn (12.88% Pb, 2.53% Zn) Det här är riktigt bra och kommer både att utöka den befintliga resursen samt höja halterna.

Kursen har gått upp lite, men det jag glömde säga i mitt förra inlägg är att det kom loss ganska duktigt med aktier@20 cent för några veckor sedan och det tar en stund att plöja igenom dem. Men när väl det är gjort var det väl då själva fan...

Det ser bra ut!

Back in action


Det har blivit ett extra långt uppehåll i bloggandet, semester + mycket jobb + slö + att innehaven har harvat har alla bidragit. Men bättre sent än aldrig som det brukar heta så här kommer en uppdatering av läget.

Zink-bullen intakt
Zink-bullen är fortfarande intakt som jag ser det. Lagren fortsätter att sjunka (även om det kommer en och annan hiccup) och zinkpriset har också reagerat ungefär som väntat och pendlar när detta skrivs runt 1,40 (US$/lb) eller 3 100 US$/ton om du hellre föredrar det. Det är jävligt högt för att prata klartext och vid det priset finns det väldigt många producenter som tjänar grymma pengar. Det finns också många ekonomiska lönsamhetsstudier som visar grymma siffror vid dagens priser.

Problemet är "bara" att de flesta juniorer inte har följt med. Det verkar som marknaden fortfarande inte tror på att zinkpriset kommer hålla sig kvar på de här nivåerna. Framför allt är det irriterande med Vendetta mining som HAR levererat (som jag ser det) med bra nyheter men ÄNDÅ har backat tillbaka lite. Och detsamma gäller för det flesta andra av portföljinnehaven.

Ska jag gissa så kommer sanningens minut att ske under hösten. Antingen kommer bolagen att börja stiga eller så kommer zinkpriset att backa. Något måste i alla fall hända. Jag tror fortfarande på att bolagen kommer att börja stiga förr eller senare och ligger fortfarande blytung i zink även om jag har omallokerat lite.

Det är dock så att vid dagens priser kommer ny produktion att nå marknaden förr eller senare. Historiskt sett har uppgångarna i zink varit mycket kraftiga men korta så man kan kanske anta att något liknande kommer att ske även denna gång. Ska jag gissa har vi kanske 6-12 månader på oss innan allting kommer att stabilisera sig, om än på en högre nivå än tidigare. Det har gjort att jag har ändrat mina innehav lite. Läs mer om det nedan.

Uppdatering av portföljinnehaven
Jag har ändrat om lite i portföljen. Så här ser den ut nu.

Vendetta - Inga större skillnader, fortfarande överlägset största innehav. Ska du äga en zinkjunior är detta det bästa valet som jag ser det.

Tinka - Lite osäker på vad jag skrev senast, men jag har i alla fall sålt allt. Anledningen till det är att jag inte ser några triggers i närtid och att jag ser mer potential i andra aktier.

Trevali - Här har jag också sålt allt. Den här dök ju början av sommaren neråt 1 dollares för att för att sedan återhämta sig rejält och ligger nu runt 1,40 (vilket också är det pris jag sålde på). Jag tradade den här lite och lyckades få ut lite vinst vilket känns bra, när allt annat har gått sådär. Som jag har skrivit tidigare (tror jag), tror jag fortfarande att den här kommer att gå över 2 dollar innan jul. Så varför säljer jag då? Jo, för det första är det ju vad jag *tror* och förutsättningar för att så ska bli fallet är att zinkpriset fortsätter att stiga och att vi kommer in den "zinkhysteri" som jag fortfarande tror kommer att inträffa någon gång. Om så blir fallet kommer alltså Trevali att gå över 2 dollares vilket innebär runt 40-50% från dagens nivå. Det är naturligtvis jättebra men OM det blir som jag hoppas så kommer andra bolag (som t ex Vendetta) att stiga med mycket mer så därför har jag istället lyft in pengarna i bolag som jag tror har ännu större potential.

Darnley Bay - Har fortfarande, men har minskat. Med risk för att förhoppningsvis ha fel är "känslan" att marknaden inte riktigt litar på bolaget efter bärsärkagången från framförallt Doug Beattie på ceo.ca.

Fireweed - Har fortfarande men har också minskat. De kom med lite borresultat nyligen som kanske i sig inte var någon överraskning, men de var bra och marknaden reagerade positivt. Den här tror jag fortfarande kommer att bli något, det är mer tidsramen jag är lite orolig för. Som jag skrev tidigare tror jag att zinkbullen kommer att hålla i sig kanske ytterligare något år innan den kommer att fall tillbaka. Även om Fireweed har en mycket intressant fyndighet kommer den inte att hinna tas i produktion under den här zinkcykeln vilket kanske gör den mindre intressant än andra bolag. Svårt läge, men jag har i alla fall minskat lite för att lyfta in pengarna i ett annat bolag som jag skriver om nedan.

Nytt bolag - Americas Silver (USA.TO)
Det nya bolaget som jag har gjort till mitt näst största innehav efter Vendetta är Americas Silver (https://finance.yahoo.com/quote/USA.TO?p=USA.TO)

Jag har haft den här på radarn länge och också haft ett litet innehav som jag inte har velat skriva om eftersom jag har trott att det har vart för tidigt. Den har harvat runt 3,50 ganska länge och så helt plötsligt så börjar den sticka i slutet av sommaren för att toppa på runt 6 dollares för en tid sedan. Jag köpte på mig mer under uppgången, men som vanligt så önskar jag naturligtvis att jag hade haft ett större innehav redan från början.

Det som är bra med Americas Silver är att de precis håller på att ta zinkgruvan San Rafael i produktion. San Rafael kommer dels att göra att deras produktion i silverekvivalenter ökar från dagens ~5 Moz till runt 7,5 Moz, dvs en ökning med 50%, dels kommer man också att sänka sina totala produktionskostnader från runt $10 idag till runt $2-3 för 2018. Det är en grym skillnad och de siktar på att dra igång San Rafel i slutet på september (snart med andra ord) och vara i kommersiell produktion runt årsskiftet.

Det innebär att Americas Silver enligt mig (och många andra) står inför en rejäl omvärdering. Att de dessutom har en ny ledning som verkar veta vad de gör och hålla vad de lovar gör ju inte saken sämre.

Aktien dök lite när det kom ut med en uppdaterad resursrapport som marknaden inte gillade. Jag tycker inte man ska dra för stora växlar på den utan ser det snarare som ett bra tillfälle på att komma in i aktien. När detta skrivs står den i drygt 5 dollar, jag tror den går över 10 inom närmaste halvåret.

tisdag 4 juli 2017

Uppdatering om zink och innehaven

 

Sent omsider kommer här då lite uppdateringar om Vendetta och några av de andra bolagen.

Vendetta
Vendetta kom till sist med sin resursuppdatering. Ofta när det är förseningar innebär det dåliga nyheter men inte i det här fallet. Det finns ett antal saker som är grymt bra med rapporten.
  1. Storleken. Man hade ju själv sagt att man siktade på runt 7-8 Mton och så slår man till med drygt 10 Mton (sulfid) plus ytterligare ~1,7 Mton s.k. transitional material (delvis oxiderat, osäkert om det går att utvinna ekonomiskt). Det är riktigt, riktigt bra och gör också att de mycket väl kan nå målet om 12-15 Mton med innevarande borrprogram!
  2. Andelen som går att köra som dagbrott (open pit). I den här resursrapporten har man delat upp resurserna i dagbrott och underjord. Dagbrott är alltid mycket bättre eftersom det är mindre komplicerat och billigare att köra, gör det mycket snabbare att komma igång med samt (i det här fallet) är mycket enklare att få tillstånd till. Så ju mer dagbrott, desto bättre. Här har Vendetta fyrdubblat resursen från tidigare ~2 Mton till ~8 Mton! Jag undrar om marknaden ens inser hur bra det är och hur mycket det kommer att göra på sista raden. Det är en enorm skillnad på alla plan jämfört med att köra underjord.
  3. De ekonomiska detaljerna. Vendetta använder sig av ett blypris på U$0,90, ett zinkpris på U$0,95 och ett silverpris (man har lite silverkrediter också) på U$15 vilket alla har bra marginaler nedåt till dagens priser. Framför allt bly och zink (som ju är viktigast) kommer med största sannolikhet att stå mycket högre framåt. Man har också angett vettiga kostnader för transport och betalning av koncentrat med mera.
Det var med andra ord en kanonrapport och då ska vi också veta att man har dragit igång att borrprogram på 12 000 m där resultaten börjar komma in vilken dag som helst.

Den enda lilla "detaljen" var att aktien sjönk på beskedet, något som för mig är helt obegripligt. Jag har redan ett blytungt innehav, men har ändå köpt på mig ytterligare för om jag tidigare trodde stenhårt på aktien tror jag nu om möjligt ännu mer på den. Exakt hur mycket den ska gå upp vet jag inte, men upp ska den. Starkt köp på den här som jag ser det!

Fireweed
Fireweed har mest stått och stampat men den har i alla fall inte gått ner så mycket om man jämför med de flesta andra innehaven förutom Vendetta. Man har precis dragit igång sitt borrprogram för att uppdatera sin resurs till 43-101-nivå. Det ska inte vara några problem med det och det kommer att generera bra nyhetsflöde framåt vilket behövs för att bolaget ska komma på kartan lite mer. Sedan är det också så att resursen dessutom är öppen åt alla möjliga håll vilket gör att möjligheterna att utöka resursen är stora. Jag gillar den här skarpt och tycker den är mycket undervärderad jämfört med allt annat därute. Tycker den här också är ett köp här.

Darnley Bay
Darnley har inte gjort någon människa glad (som nästan alla andra zinkaktier senaste tiden) utan går upp och (mest) ner som en jojo. Att det är några på ceo.ca som verkar ha gjort det till sin livsuppgift att hela tiden skriva ner aktien gör ju inte saken bättre. Men jag tror fortfarande på bolaget och att nedgången är en kombination av mycket fria aktier och en allmän nedgång i marknaden. Den här kommer tillbaka.

Tinka
Tinka rullar på och har nu rapporterat hälften (15/30) av sina hål för det pågående borrprogrammet. Det har naturligtvis varit en succé men efter den första rejäla uppgången (jag tror den toppade på 75 cent) har den fallit tillbaka och ligger när detta skrivs på 64 cent. Jag har sett lite olika estimat på hur stor den nya resursen man har borrat fram kommer att ligga på, men runt 8-10 Mton är nog inte helt uppåt väggarna. En stor del av den innehåller också mycket höga halter. Jag tror det är ytterligare några hål kvar på South Ayawilca innan man ska prova övriga områden, bl.a. Zone 3. Värderingen på den här är lite knepig, man kan absolut hävda att den är undervärderad men om Tinka inte träffar något mer av intresse så dör ju nyhetsflödet lite vilket aldrig brukar vara bra. Å andra sidan så kommer den nog ändå att gå upp om zinkpriset sticker iväg ordentligt. Jag har i alla fall köpt på mig lite igen för att få mer bredd i portföljen, tror den går över C$ 1 någon gång inom närmaste halvåret i alla fall.

Trevali
Den har som det mesta annat gått dåligt, men har ändå vänt tillbaka lite senaste tiden i takt med att zinkpriset har kommit tillbaka. Här slår ju zinkpriset direkt på sista raden och eftersom jag tror på ett stigande zinkpris under hösten tror jag den här följer med. Över C$ 2 innan årsskiftet är mitt mål.

Övriga innehav
Här har i princip alla gått skitdåligt, men jag har kvar alla/de flesta, har köpt på mig lite mer här och var och väntar helt enkelt ut sommaren.

tisdag 27 juni 2017

Vendetta resursuppdatering

Vendetta kom ut med en grym resursuppdatering idag. Sitter lite illa till, men ska skriva mer sedan. Men som sagt, riktigt bra!

torsdag 15 juni 2017

Fireweed Zinc


Det är lustigt, för något år sedan fanns det knappt ett nytt zinkprojekt värt namnet, men nu ploppar det ena efter det andra fram som gubben i lådan. Det understryker ju det faktum att vi är i en bullmarket för zink så på det sättet är det ju bra. Nu är de flesta projekten ändå ganska ljumna av en eller annan anledning, men nyligen så dök det upp ett nytt projekt som faktiskt ser riktigt intressant ut - Fireweed Zinc. Det här är återigen en rek från Eric Coffin (ni inser att jag gillar honom eller hur, men han har många rekar, jag gillar inte alla =) och jag tror att även att Gwen Preston följer företaget. 

Det som är bra med Fireweed Zinc är följande:
  • De har en stor resurs med bra halter (31Mton@~10% Zn+Pb, ind+inf)
  • De har ett lågt market cap (~C$15M@0,84)
  • De har väldigt lite utestående aktier (vilket är bra av flera anledningar)
  • Bolaget har precis (för någon vecka sedan) börjat handlas på börsen (TSX.V) 
  • De har inte hunnit få upp sin sajt (vilket visar hur nytt bolaget är)
Dessutom huserar deras CEO Brandon Macdonald ofta på ceo.ca/@brandon vilket naturligtvis är bra om det är något man vill fråga om.

Nackdelarna är att projektet (Tom&Jason) ligger långt bort (Yukon) och att det är en gammal resurs som man måste uppdatera till rådande 43-101 standard. Men det är  precis det man kommer att göra med kommande borrprogram så just det borde lösa sig inom kort. Att det ligger långt bort är som det är, men fyndigheten är så pass stor så det borde fungera ändå.

Känslan jag har är att bolaget är så nytt så att marknaden inte riktigt har fått upp ögonen för bolaget ännu. De har precis börjat handlas på börsen, introduktionskursen var satt till 50 cent vilket är väldigt lågt så självklart är det många som säkrar vinst när aktien direkt sticker ~75%. Men eftersom antalet utestående aktier är väldigt lågt krävs det inte mycket för att den här ska dra ordentligt.

Tittar vi på resurserna och jämför vad bolaget är värderat till så är det bara fel. Tinka har idag en resurs på ~19 Mton och är värderat till ~C$100 M. Även om vi tar med resultaten från det pågående borrprogrammet (grov uppskattning) och jackar upp resursen till samma som Fireweeds så skiljer det ändå mil mellan bolagen om man tittar på värdering. Canada Zinc har en jämförbar resurs på ~28 Mton och har ett market cap på ~$C40M (vilket man i sig kan hävda är väldigt lågt). Nu vet jag naturligtvis att det är en massa andra saker som spelar in, men  Fireweeds fyndighet ser mycket intressant ut och som jag ser det skulle de kunna dubbla sin värdering och ändå se lågt värderade ut.

Jag tror att när zinkpriset börjar röra på sig igen, säljarna börjar tunna ut och nyheter från borrprogrammet börjar trilla in så kommer den här att sticka iväg ordentligt.

Min avsikt är att göra även det här till ett större innehav (vilket innebär att jag får hyvla av lite från de andra). Det som är knepigt är att komma in med större poster så jag har försökt fiska småposter runt 85 cent senaste dagarna och jag rekommenderar den som vill komma in i aktien att göra detsamma. Buda inte upp priset i onödan.

Här är deras presentation från MIF plus en intervju med Gwen Preston.

Long and strong zinc.

måndag 12 juni 2017

Darnley Bay


Darnley Bay är ett bolag noterat på TSX.V med tickern DBL.V. När detta skrivs står aktien i 26,5 cent och bolaget har ett MCAP på knappt 40M CAD. Darnley har ett projekt som heter Pine Point som är ett gammalt projekt som utvanns av Cominco (idag Teck) under 60–70 och 80-talet. Man lade ner verksamheten runt 1987–1988 på grund av sämre metallpriser, sämre halter, långa transporter till processverket, problem med vattenflöden plus att man dessutom höll på att starta upp en helt ny gruva - Red Dog.

Sedan låg allting i träda under ett antal år tills Tamerlane Ventures plockade upp fyndigheten igen under förra zinkboomen i mitten av 2000-talet. Den boomen blev dock kortvarig och Tamerlane lyckades inte få till en lönsamhetsanalys som fungerade vid vettiga zink- och blypriser så de gick i konken och då passade Darnley Bay på att plocka upp projektet.

Pine Point är inte en fyndighet utan ett antal fyndigheter utspridda över ett stort område (flera mil). Cominco gjorde den mesta av utvinningen i form av dagbrott men man hade även några fyndigheter underjord. Men det som är intressant är att man lämnade ett antal (46) dagbrott (och några underjord) som man aldrig utvann eftersom man tyckte att de hade för dålig ekonomi.

Vad vi har är alltså ett gammalt gruvprojekt vilket innebär stora fördelar för ekonomi, tillstånd med mera. Man kan använda gammal infrastruktur, det finns tillgång till el, man kan använda gamla dagbrott för gruvrester och så vidare. Allt det här sparar pengar vilket naturligtvis märks på sista raden. Vidare så vet vi med största sannolikhet att metallurgin är bra (eftersom den var bra tidigare) och att koncentratet som man kommer att produceras är rent utan en massa orenheter (eftersom det var så tidigare).

Vad Tamerlane försökte göra var att börja utvinningen med en av fyndigheterna som låg underjord men man lyckades aldrig få någon ekonomi i det, dels på grund av att det alltid blir dyrare att gå underjord, dels på grund av det stora vattenflödet vilket gjorde att man var tvungen att använda sig av ganska komplicerad teknologi för att lösa brytningen. Detta sammantaget krävde höga metallpriser för att fungera och det i kombination med att just den fyndigheten var ganska liten gjorde att projektet var dödsdömt när väl zinkpriset dök från >U$2/lb i slutet av 2006 till <U$1/lb under 2008.

Skillnaden för Darnley Bay är att de i första hand kommer att utvinna några av de gamla dagbrotten som finns kvar vilket är mycket enklare och billigare. Innan PEA-rapporten var jag ganska skeptisk och trodde att det skulle bli svårt att få ekonomi i det hela, men ju mer jag har läst, desto mer tror jag att det kan fungera. Halterna är låga, men man får mycket gratis (i och med infrastruktur och allt annat enligt ovan). Man måste pumpa bort vatten, men eftersom Cominco gjorde det också finns det mycket bra dokumentation över hur mycket man pumpade och hur man gjorde det på bästa sätt.

Dessutom finns det ytterligare ett antal fyndigheter både dagbrott och underjord som inte är med i den existerande fyndigheten, utvinningen kommer med största sannolikhet att bli ännu bättre än i PEA-rapporten och det finns ett antal mycket lovande områden för att hitta ytterligare fyndigheter.

Den största risken är naturligtvis zinkpriset. Det måste gå upp lite för att det ska bli drag i sektorn igen. Nu bygger ju i princip hela min portfölj på det antagandet, men ändå.
Den andra risken är att marknaden inte riktigt köper PEA-rapporten och att aktien då fortsätter att harva. Den risken finns, men jag tror ändå att Darnley kan övertyga marknaden om att projektet är så bra som man säger.

Värt att notera är också att både Lundin och Rob McEwen finns bland storägarna, att styrelseordförande Kerry Knoll tidigare har byggt flera gruvor och att COO John Key har arbetat som General Manager för Red Dog. Det finns med andra ord ganska mycket kompetens både bland ägarna och i ledningen.

Jag tror därför att vi har minst en dubbel innan Jul och har gjort Darnley till mitt tredje största innehav efter Vendetta (överlägset störst) och Trevali (stabil tvåa).

onsdag 31 maj 2017

Snygg kurva


När borresultaten inte riktigt blir som man hade hoppats på...