Zinklagren dippar

Zinklagren har dippat rejält senaste veckorna, framför allt i Shanghai. På tre veckor har lagren för LME+Shanghai gått ner cirka 85 000 ton varav ~67 000 i Shanghai. Det är jävligt mycket på så kort tid. De totala (kända) lagren ligger nu på  ~467 000 ton (LME+Shanghai) vilket innebär ungefär 12 dagars konsumtion och är väldigt lite historiskt sett. Snittet de senaste 25 åren är drygt 40 dagars konsumtion i lager (det inkluderar dock uppskattat dolda lager).

Snacket har ju gått under en period att smältverken har haft ont om koncentrat och inte kunnat få fram så mycket färdig metall som de önskat. Teck skriver bland annat i sin senaste rapport att man uppskattar att cirka 400 000 ton zink inte har kunnat produceras på grund av att det inte har funnits tillräckligt med koncentrat.

Det kan vara så att någon om allokerar metallen, det kan vara så att det börjar spekkas i metallen eller så kan det vara så att det faktiskt börjar bli ont om den och att lagren börjar tömmas i en snabbare takt än tidigare. Om så är fallet har vi en spännande sommar framför oss...

Lite uppdatering av portföljinnehaven

Lite stiltje just nu, men lite nyheter är det ändå.

Rokmaster
Moriarty kom med en artikel om Rokmaster i måndags. Problemet med Moriarty är att han lever på att skriva positiva artiklar om gruvbolag så trovärdigheten är kanske inte den högsta. Men det brukar ändå innebära att aktien ifråga sticker iväg uppåt en bit. Så var fallet även med Rokmaster men under dålig omsättning. Så vi behöver nog lite mer konkreta nyheter från bolaget innan något händer.

Vendetta
Kom med beskedet att de utökade sin finansiering, det visar ju på att intresset är stort så det var väl bra. Men nästa stora nyhet är den kommande resursuppdateringen. Idag har man drygt 5 Mton och den uppdaterade resursen innehåller 13 500 m ytterligare borrning där vi vet att det finns några bra träffar. Marknaden räknar med en uppdatering runt 7-8 Mton, mindre än så går inte. Över 8 Mton vore bra och ju mer desto bättre. Det skulle innebära runt man får runt 3 Mton på 13 500 m. Vendetta har ju själva gått ut med ett mål på 12-15 Mton och eftersom kommande program är på 12 000 m behöver man ha bra utväxling på varje meter man borrar för att nå dit. Nu har man säkert bra mycket bättre koll på den geologiska modellen, men ju större resurs i kommande rapport, desto bättre. Eftersom den existerande resursen har lite övervikt åt bly får den gärna innehålla lite mer zink också (vilket borresultaten visar så det kommer den nog att göra). Vendetta är med på en mässa 5-6 maj så det är inte omöjligt att resursuppdateringen kommer nästa vecka.

Darnley
Gwen Preston pratar sig varm för den här. Teoretiskt har hon rätt, men återigen, Darnley måste övertyga marknaden om att de fixar vattenflödet. De är med på samma mässa som Vendetta så det är en bra start.

Tinka
Här har det varit tyst och "känslan" är att de har missat något eller några hål eller delar av något hål. Men det är naturligtvis rena gissningar. Borde komma nyheter vilken dag som helst.

Darnley Bay PEA

Darnley Bay kom ut med en preliminär lönsamhetsstudie (PEA) för sitt zink-projekt Pine Point igår (18 april). Och den såg riktigt bra ut. NPV @ 8% på C$M 210,5, IRR på 34,5 % samt en återbetalningstid på 1,8 år, allt efter skatt är grymma siffror, inget snack om saken. Man har baserat studien på ett zinkpris som ligger på US$1,10 /lb och ett blypris på US$1,00 /lb vilket jag tycker är ok som det ser ut i dagsläget.

Igår rörde sig inte aktien för fem öre, men idag har den gått upp lite. Trots det har den ändå gått ned ganska mycket sista tiden vilket säkert bland annat har att göra med ett fallande zinkpris. Men det har nog också att göra med att Pine Point har en lite tveksam historia och att inte alla är övertygande om att fyndigheten kommer att fungera. En PEA är just preliminär, det finns gott om exempel på den typen av studier som har varit helt uppåt väggarna och konsulterna som tar fram studierna har olika bra rykte i branschen.

Med det sagt är det fortfarande en bra PEA och den lägger en bra grund för Darnley Bay för att gå vidare och övertyga marknaden om att Pine Point kan bli så bra som man påstår. Lyckas man med det (och zinkmarknaden inte fortsätter att dyka) så borde aktien vara köpvärd här som jag ser det.

Jag har köpt på mig lite mer på de här nivåerna (~28 cent).

Zink och guld

 

Zinket (och övriga basmetaller) har tagit lite stryk sista tiden medans guldet har gått upp. Det finns olika anledningar till det. Om vi börjar med guldet så har det inte gått upp utan anledning, utan det känns nästan som att den perfekta stormen närmar sig med Syrien, Nordkorea, Frankrikeval, Storbritannienval och allt vad det är. Så att ha exponering mot guld i dagsläget känns som en bra strategi, frågan är bara hur stor den exponeringen ska vara. Idag har jag bara några mindre innehav, men det kan ändras fort och jag följer marknaden efter bästa förmåga.

Än så länge är det dock fortfarande zink som är mitt fokus. Zinkpriset har ju gått ned senaste tiden vilket nog är en kombination av allmän nedgång bland basmetallerna och kanske också att det kom ut några artiklar som pekade på att de höga priserna resulterar i ökad produktion som kommer att täcka upp underskottet. Artiklarna innehöll kanske inte några direkta nyheter, men efter en kraftig uppgång låg en korrigering lite grann i tiden.

Än så länge har jag inte sett något som fått mig att omvärdera min inställning så jag ligger fortfarande investerad i de bolag jag har skrivit om tidigare. Har köpt lite mer i de som har dippat mest, bland annat Tinka.

Bortrest några dagar

Jag kommer att vara bortrest några dagar vilket innebär att det inte blir något postande på bloggen (eller svarande på frågor).

Glad påsk!

Vendetta finansiering

Det tog en stund, men till sist kom den. 3 MUSD@20 cents med en halv wurre@30 cents. Och 12 000 meter. Helt ok.

Mina zink top 10 2(2)

Här kommer del 2 av zink-listan med små juniorer. Jag slängde med några extra som bonus...=) Alla är prospektörer med ofta dålig/usel omsättning. Om du ska köpa så jaga inte aktien utan försök köpa på dippar. Och återigen, extrem högrisk. Canada Zinc och Darnley Bay står för ca ungefär 2.5% vardera av portföljen, resterande ca 1%. Och som sagt, listan kommer säkert att se annorlunda ut om någon eller några månader framåt.

4. Canada Zinc (~0,33 CAD). Canada Zinc har fyndigheten Akie Cardiac Creek på knappt 30 Mton @ 7-8% zink som på papperet ser ganska ok ut. Man har dessutom ett samarbete med både Teck och Korea Zinc på andra markområden som bolaget har rättigheterna till. Teck har också flera områden i anslutning till Canada Zink så det känns inte helt uteslutet att Teck tar över Canada Zinc förr eller senare. Har precis gjort en finansiering och kommer att dra igång ett borrprogram på Cardiac till sommaren för att utöka fyndigheten.
5. Darnley Bay (~0,36 CAD). Den som var med under förra råvauboomen för cirka 10 år sedan kanske kommer ihåg zinkbolaget Tamerlane Ventures. Det var extremt hajpat under en period, men tvärdog när råvaruracet tog slut. Deras huvudprojekt var Pine Point som var en gammal gruva bestående av olika fyndigheter. Problemet var/är en kombination av halter, djup och vatten. Några av fyndigheterna har riktigt bra halter, men då ligger de under jord och har problem med inflödet av vatten. Andra fyndigheter har sämre halter, men ska då istället enligt bolaget gå att köra som dagbrott. När jag först såg att Darnley Bay hade köpt den här så dömde jag direkt ut det som ännu ett hopplöst försök att rida på zinkvågen. Men efter att läst på lite så är jag mer osäker, ledningen verkar veta vad de håller på med och de har satt upp en snabb timeline för produktion. De kommer också att dra igång ett borrprogram vilken dag som helst och här kommer de till större delen att borra i redan kända områden = de kommer säkert att kunna rapportera bra träffar. De följs också av Gwen Preston vilket gör att de även har en viss bevakning. Allt sammantaget har gjort att jag har köpt på mig en liten post.
6. Solitario Exploration (~1,11 CAD). Äger 30% av projektet Bongara i Peru (Milpo äger resten) med totalt cirka 12 Mton malm med bra halter (10-15% ZnEq). Cirka 70% av fyndigheten är sulfid (= utvinningsbart) vilket ger någonstans runt 2,5 Mton kvar till Solitario. Det kanske inte låter så sexigt, men det som är intressant är att de håller på att ta fram en preliminär lönsamhetsstudie (PEA) för projektet. Den ska vara klar under Q2. Om den visar på bra siffror så kan det mycket väl ge en boost åt aktiepriset. Jag hade nog ändå inte köpt den här om inte Otto hade rekat den, eftersom jag tror att kombinationen av liten fyndighet plus att Milpo redan äger 70% gör att sannolikheten för att någon annan köpare ska vara intresserad torde vara ganska liten. Men eftersom Otto har tagit med den i sin portfölj har den fått lite bevakning vilket kan ge en boost om de kommer med en bra PEA. Värt att notera är att Solitario även äger ~10% av Vendetta.
7. Heron Resources (~0,11 CAD). Lite av ett mysterium eftersom det här är den fyndighet (Woodlawn) som (efter Trevali) är mest framskriden. Siktar på att gå i produktion under 2018.  Man har en bra fyndighet, man har en bra lönsamhetsstudie men inget händer. Det är som att marknaden fortfarande inte riktigt tror på aktien. Värt en liten post i alla fall och den här kan vara värt att hålla lite extra koll på ifall den börjar röra på sig.
8. Canadian Zinc (~0,22 CAD). Har också ett långt framskridet projekt, Prairie Creek, som man siktar på att ta i produktion så fort som möjligt. Runt 15Mton med bra halter, men gruvan ligger illa till och koncentratet innehåller kvicksilver vilket gör att man inte kommer att få lika bra betalt från smältverken. Värt en liten post tycker jag.
9. Callinex (~0,29 CAD). Jag hade ju den här tidigare och det gick ju åt skogen då de missade helt med sitt borrprogram. Tyvärr var det på det intressantaste området Pine Bay som ligger i Flin Flon-distriktet. Som det verkar nu kommer de inte att borra här igen förrän i slutet av året. De har dock fortfarande bra med pengar i kassan och många andra intressanta områden och de kommer att dra igång ytterligare borrprogram på flera av dem till sommaren. Jag tycker det är värt en liten chanspost på de här nivåerna.
10. Foran Mining (~0,325 CAD). Foran har 100% av fyndigheten McIlvenna Bay som totalt har cirka 25 Mton. Man har en kombination av zink och koppar som gör att totalen ser ganska ok ut. Man har också en PEA som ser sådär ut och som också bygger på ganska höga priser på både zink och koppar. Det som är bra är att den här fyndigheten inte ligger så långt från Flin Flon där Hudbay har en existerande anläggning och att Hudbays existerande gruva 777 kommer att ha slut på malm inom några år.  Man har ett pågående borrprogram igång på Bigstone, en annan fyndighet 25 km sydväst om McIlvenna Bay där man har träffat bra tidigare. En bonus är att gruvikonen Pierre Lassonde sitter på en stor post aktier. Värd att hålla ögonen på (samt att äga en skvätt).
11. Karmin Exploration (~0,52 CAD). Karmin äger 30% av zinkprojektet Aripuanã i Brasilien på cirka 34 Mton vilket ger ungefär 10 Mton till Karmin.  Det är ju mycket mer än Solitario men dels har Solitario en PEA på gång, dels är rapporteringen och uppdateringarna från Karmin under all kritik vilket ger "sådär" vibbar. Värt en chanspost ändå.
12. Rokmaster Resources (~0,05 CAD). Här har vi återigen en gammal bekant. Den som var med för ~10 år sedan kanske kommer ihåg Roca Mines. Det var ett bolag som höll på med molybden och det gick naturligtvis åt helvete eftersom molypriset gick upp som en sol och ner som en pannkaka. CEO för Roca var John Mirko och till hans heder ska sägas att han i alla fall byggde en fungerande gruva innan allt rasade. Nu har Mirko dykt upp som CEO för Rokmaster. De har projektet Duncan Lake där det har gjorts en hel del arbete historiskt och där både Cominco och Teck har hittat zink tidigare. Målet för Rokmaster är att definiera upp en resurs på över 10 Mton och sedan sätta den i produktion. Om det inte vore för att man visste att Mirko hade gjort samma sak tidigare (fast med moly) så skulle man kanske inte tro så mycket på det, men nu finns det väl i alla fall en liten chans. Minsta posten...=)

Mina zink top 10 1(2)

Nedan kommer en lista på de zink-bolag som jag just nu tror mest på under året. De tre översta är mina största innehav. Resterande är mindre poster.

OBSERVERA att den här listan bygger på att zinket fortsätter sin bullmarket och gärna sticker över $1,50 under året. Jag tror det, många andra tror det men det finns aldrig några garantier. Det är alltså en extrem högrisklista vi pratar om här, med bara en producent (Trevali) och resten prospektörer i olika stadier. Det verkar så enkelt när allting går upp, men råvarumarknaden är brutal när det vänder. Och skulle marknaden vända är de flesta av bolagen till största delen stendöda. Samma sak om det skulle komma någon allmän finanskrasch av något slag.

Dessutom väntar "summer doldrums" runt hörnet och rent historiskt har "sell in may and go away" varit en bra strategi. Eftersom jag tror på zink och tror att det kan dra när som helst och att flera av bolagen också kommer att dra igång borrprogram så kommer jag ändå att ligga runt kanske 60% investerad över sommaren och köpa mer om det sjunker (om allt i övrigt ser bra ut).

De som har följt mig en stund vet att jag är väldigt snabb på säljknappen om jag märker något jag inte gillar och att jag inte inte alltid uppdaterar bloggen när så sker. Det innebär att den här listan kan (eller kommer) att se helt annorlunda ut om några månader.

Med det sagt, här kommer min lista som den ser ut just nu (del 1 av 2):

1. Vendetta Mining (~0,21 CAD). Det här är min favorit just nu. Bra fyndighet (Pegmont) i ett perfekt område med andra gruvor ger både infrastruktur och flera intressenter. Ledningen har bra erfarenhet och känns trovärdig. Lågt MCAP. Bra bevakning på aktien. De behöver skruva upp fyndigheten från dagens ~5 Mton till det tredubbla. De har säkert redan ytterligare några Mton med redan gjorda borrprogram som inte finns med i den existerande resursen. En uppdaterad resurs och ytterligare borrprogram kommer vilken dag som helst. Jag äger en del, men väntar fortfarande på en kommande finansiering innan jag köper mer.
2. Trevali Mining (~1,30 CAD). Producent där varje uppgång i zinkpriset direkt syns på sista raden. Har precis i princip dubblat sin produktion genom att köpa upp ett par gruvor av Glencore. Duktiga på gruvor, inte lika duktiga på att vårda sina aktieägare. Tror ändå den här kan gå över 2 dollar under året. De kommer att bli en mid-tier producent och har också fixat till balansräkningen i och med det senaste köpet. Bra omsättning gör det enklare att komma in och ur med större poster. 
3. Tinka Resources (~0,75 CAD). Före detta favorit, men efter en kraftig uppgång från ~20 cent så har jag bara en mindre (relativt sett) post kvar. Har träffat otroligt bra med sitt pågående borrprogram och har nu tre riggar som borrar på South Ayawilca plus ytterligare en rigg som ska börja borra på Zone 3. Har redan en fungerande fyndighet som kommer att bli ännu bättre.  Finansierade för resten av året. Bra bevakning på aktien. Kan säkert dubblas härifrån med ytterligare bra träffar och stigande zinkpris (men kan också gå åt andra hållet om de skulle börja missa).