Zinklagren

Det finns två stora lager av zink, det ena är London Metal Exchange (LME) som är störst och som har funnits längst och sedan finns Shanghai Futures Exchange (SHFE). Sedan finns också COMEX men de är så små så de är i sammanhanget ointressanta. Utöver dessa finns också diverse andra lager varav de flesta inte redovisas officiellt. Tittar man på totalen för LME+SHFE de senaste fyra åren så ser den ut så här vid respektive års slut:

I slutet av 2013 var lagren jättestora, över 1 100 000 ton, sedan sjönk de rejält under 2014 för att under slutet av 2014 stå i 775 000 ton vilket var en minskning med ~350 000 ton! Sedan har de sjunkit med cirka 100 000 ton per år efter det för att vid slutet av 2016 stå i ~580 000 ton vilket också är ungefär samma som de står i idag.

Utifrån det kan man säga (skriva) några intressanta saker:

• Under 2013 stängdes gruvorna Brunswick och Perseverance ned vilket tog bort drygt 300 000 ton från marknaden. Det rimmar ju ganska väl med vad som också försvann från lagren under 2014 (även om det naturligtvis aldrig är så enkelt.)
• Under 2015 försvann ytterligare 100 000 ton.
• I slutet av 2015 stängdes Century och Lishen ner vilket tog bort cirka 600 000 ton från marknaden.
• I slutet av 2015 lade också Glencore cirka 500 000 ton produktion i malpåse. Totalt försvann alltså drygt en miljon ton zink från marknaden.  
• Ändå sjönk bara lagren med 100 000 ton under 2016! 

Varför sjönk då lagren inte mer? Det finns säkert flera förklaringar till det:

• Det tog lite tid innan effekterna av Century och Lishen ebbade ut, de sista leveranserna skedde en bit in på 2016.
• Glencores totala produktion minskade med 350 000 ton (istället för 500 000 ton) eftersom de ökade produktionen i sina andra gruvor.
• Kina ökade sin produktion.
• Dolda lager.

Tittar man på hur det har sett ut hittills i år så har inget hänt, lagren rörde sig lite nedåt i början av året bara för att sedan studsa tillbaka och när detta skrivs ligger de efter två månader på samma nivå som vid årsskiftet. Så om det fortsätter i den takten så känns det ju lite småljummet, men det finns ljus vid horisonten. Ett sådant är att många pratar om att Kina har tvingats stänga ner flera av sina zinkgruvor för att man har stora miljöproblem (i just detta fall är det restprodukter som går rakt ut i flodvattnet som sedan används för jordbruket vilket förgiftar grödorna). Ett annat är att det är brist på zinkkoncentrat eftersom smältverkens bearbetningsavgifter (Treatment Charges) har droppat rejält. Korea Zinc har bland annat aviserat att de kommer att minska sin produktion i år med 50 000 ton just på grund av detta. Att både Glencore och Teck säger att det kommer att vara fortsatt underskott på zink framåt väger naturligtvis också tungt.

Under 2014 var det flera månader då det försvann över 50 000 ton från de synliga lagren. LME som är viktigast har idag cirka 380 000 ton zink i lager vilket är historiskt lite. Om det börjar sjunka snabbt så kommer det förr eller senare att blir rejält oroligt i marknaden och zinkpriset kommer att rusa, säkert upp mot 2 dollar per pund på samma sätt som det gjorde för drygt 10 år sedan. Och då kommer de flesta zinkaktier att följa med. Om det sker vid 300 000 ton eller 200 000 ton vet jag inte, men någonstans där kommer det att ske.

Men det kräver också att lagren samarbetar och börjar sjunka i en snabbare takt än vad som hittills varit fallet och det är ju inte alls säkert att det blir så, i alla fall inte i år. Jag tror att det kan bli så, men det är ju en annan femma...:-) Det enda man kan göra är att följa marknaden så noga som möjligt och agera därefter.