Market musings

Pacific Ethanol
Som jag skrev igår gick jag ur omgående och var väldigt nöjd med att komma ur runt 11,6-11,7 någonting. Det gjorde att jag ändå totalt sätt kunde boka in lite vinst på hela specken vilket i slutändan är det som räknas. Med det sagt blev det inte alls som jag hade hoppats. Resultatet var om inte dåligt så i alla fall inte alls i närheten av vad jag hade tänkt mig och aktien dök mycket riktigt ordentligt och var nere mer än 15% när något hände och aktien började vända uppåt igen. Varför vände aktien uppåt igen då? Jo, telefonkonferensen som Pacific gjorde var (som vanligt) väldigt bra. Framför allt var det några saker som gjorde att aktien började sticka igen (kom ihåg att den har fallit från $24 ner till ~$11-12).

• Både Pacific och Green Plain tror på stigande etanolpriser och bättre marginaler framåt.
• Pacific var inte främmande för att vare sig att köpa tillbaka aktier eller att ge utdelning framåt. Man har pengarna så det är inte omöjligt.
• Man genomför just nu ganska stora investeringar ($16M)  i fabrikerna för att öka lönsamheten vilket man räknar med ska ge bättre marginaler på flera cent per gallon.
• Pacific sa också att man hade bra marginaler även vid ett oljepris på $80 och att det behövde sjunka mycket lägre innan det skulle bli några problem. Samt igen då att man trodde på bättre marginaler framåt.

Allt detta sammantaget satte rejäl fart på aktiepriset och aktien slutade i princip oförändrad för dagen på runt $12.70 efter att ha varit nere under $10,50! Snacka om svängningar!

Mot detta ska man då ställa det faktum att resultatet bevisligen inte var mycket att hänga i julgranen, att marginalerna trots alla de fina orden sjönk ordentligt under kvartalet, att inget vet vad som händer med oljepriset, att branschen är enormt svängig och så vidare.

En snabb extrapolering baserad på bara det sista kvartalet visar att just nu är faktiskt Green Plain billigare ur ett rent PE-perspektiv men ingen av aktierna ser fantastisk ut, åtminstone inte i min värld. Men det beror ju helt på, om det bli så att etanolpriset går upp och marginalerna ökar så ändras ju det, men det var just det också. Jag är inte helt övertygad och väljer att ligga ur tills vidare. 

Guld (och silver) 
PM-metallerna fortsätter sin kräftgång. När vänder det? Ingen aning, inget jag ser i närtid i alla fall och för mig är den marknaden iskall för närvarande.

Uran
Uranbolagen har haft det ganska svettigt sedan rallyt förra vintern, alla "vet" att det kommer att  vända, miljonfrågan är bara när. Om man ska gå efter vad Dundee säger finns det ett överutbud av uran som kommer att räcka till 2017. Dit är det ju en stund, men det lär ju komma rallyn innan dess. Personligen är jag för otålig för att ligga i en aktie som är stendöd eller går ner så länge, men för den som inte har några problem med det kan det ju vara ett alternativ. Och som sagt, det kommer säkert fake-rallyn innan, men det är ju helt omöjligt att veta när.

Platina och Zink
Om det är något jag tror på hyfsat i närtid (1-2 år) så är det Platina och Zink. Platina har verkligen gått uselt sedan strejken i våras vilket innebär att bolagen har gått samma väg. Men faktum kvarstår, efterfrågan överstiger utbud och förr eller senare börjar lagren ovan jord att sina.

Bland basmetallerna verkar de flesta vara överens om att Zink är metallen som har bäst fundamentala förutsättningar framåt. Jag tror både Platina och Zink är de mest intressanta metallerna i någorlunda närtid och att de kommer att dra innan uran gör det. Det innebär inte att de kommer att göra det imorgon men förhoppningsvis under nästa år i alla fall. Har börjat sondera terrängen lite, men har ingen brådska. Lär återkomma i ämnet.   

TSX-Venture
Kanadabörserna går allt annat än bra och TSX-V är nere på 771 punkter vilket börjar närma sig All Time Low vilket sattes i december 2008 då index under en kort tid gick under 700 punkter. Men dagens nivå är den lägsta på nästan 6 år. Man undrar när det ska vända? 

Tax loss season...
...börjar närma sig så att börja bottenfiska i aktier som har gått dåligt i år är kanske ingen lysande idé den närmaste tiden.

Pacific Ethanol - Ouch

Allt såg ju så bra ut. Etanolpriserna hade börjat gå upp, Green Plain kom med en jättebra rapport och bra framtidsutsikter. Aktiepriset gick upp.

Men så kom rapporten. Och den blir jag inte klok på, ja, de gör ett plusresultat men det borde vara mycket större. Kan de inte visa mer vinst under de här förutsättningarna så undrar jag hur det kommer att se ut när det börjar se riktigt illa ut vilket det kommer att göra förr eller senare.

Jag köpte naturligtvis tillbaka det jag hade sålt när det dippade och var glad som en speleman. Jag funderade på om jag skulle trada ut en del innan rapporten igår, men var så totalt övertygad om att rapporten skulle bli kanon så jag lät bli.

Det kommer jag att få betala för nu, jag förväntar mig en dipp på minst 10% imorgon, efterhandeln såg inte snäll ut. Den enda trösten i tillvaron är att det förhoppningsvis ändå blir lite vinst kvar i slutändan även om det inte blir mycket, men det beror naturligtvis på hur mycket det dippar.

Back to the drawing board again!

Update: Krängde av allting direkt, gick lite bättre än jag trodde (förlust naturligtvis, men lite vinst totalt i alla fall). Återkommer med lite mer info senare.

Tread lightly

  

Jag hyvlade av cirka 25% av innehavet i Pacific Ethanol igår. Varför? Jo, det ska jag tala om.

• Jag hade en uppgång på dryga 15% och eftersom det är ett ganska stort innehav så märks det i portföljen. 
• Etanolterminerna dök av någon anledning som jag inte förstår. Förmodligen är det bara ett hack i kurvan men det kan naturligtvis vara något annat.
• Pacific Ethanol är en notoriskt svängig aktie, upp- och nedgångar på 10% är vardagsmat. 
• Man märker att det är nervöst, aktien började upp men när etanolpriset vände neråt följde aktien efter. En dålig dag till för etanolen och det finns risk för en rejäl dykning i aktiepriset. Så jag är lite extra försiktig.
• Summa summarum ett antal anledningar till att jag plockade lite vinst. Men jag ligger fortfarande kvar med större delen!

Etanol - Back in action

Jag har gått in i etanol igen och närmare bestämt i den gamla trotjänaren Pacific Ethanol. Etanolbolagen har (som de flesta andra bolag) haft det ganska kämpigt under en period. Ett rejält fallande etanolpris, allmän oro i marknaden, sjunkande pris på olja och osäkerhet inför den kommande majsskörden har gjort att etanolbolagen har sjunkit som gråstenar.

Mest har Pacific Ethanol gått ner, från runt $24 till runt $11 (när detta skrivs) på drygt en månad. Det är till viss del befogat, ett för lågt pris på etanol gör att alla marginaler försvinner ut genom fönstret, men jag tror ändå att det finns utrymme för en uppgång kommande veckor. Anledningarna till det är som följer:

• Som så ofta händer när en aktie går ner eller upp mycket förstärks rörelserna. Man kan hävda att Pacific Ethanol var övervärderad när den stod i $24 dollar. Man kan också hävda att rekylen har varit lite väl kraftig, något som jag tror. 
• Den stora anledningen till att aktiekursen rasade var att priset på etanol rasade vilket i sin tur till stor del berodde på att lagren av etanol i USA var rekordhöga. Detta har ändrats nu och lagren har börjat sjunka. Med vintern inför dörren pekar allt på att lagren sjunker ytterligare vilket också syns på etanolpriset som återigen har börjat klättra uppåt till mer normala nivåer.
• Allt tyder på att majsskörden som är i full gång kommer att blir bra eller rekordbra om det inte händer något enormt oväntat. Det innebär ett fortsatt mycket lågt majspris kommande månader vilket tillsammans med etanolpriset är den överlägset viktigaste faktorn för lönsamheten hos etanolbolagen.
• Pacific Ethanol är ett helt annat bolag idag jämfört med hur det såg ut i våras. Man har både en mycket högre produktion och en rensad balansräkning med nettokassa eftersom man har fått bort alla idiotlån och därmed slipper dyra amorteringar och räntebetalningar.
• Kommande rapport om några veckor kommer garanterat att vara bra eftersom det bara var en kort period i september som etanolpriset var riktigt lågt.
• Det som är viktigt att hålla koll på (förutom allt annat som nämnts ovan) är oljepriset eftersom det påverkar priset på bensinen. Historiskt har alltid etanol handlats till en rabatt mot bensinen i USA på runt 60-70 cent per gallon (~3,8 liter), just den rabatten blev extremt stor när etanolpriset rasade, men har nu återställts till mer normala nivåer. Men om oljepriset sjunker för mycket så kommer det naturligtvis att påverka även etanolpriset så det är viktigt att följa.
• Värt att notera är också att fördelen med en aktie som Pacific Ethanol är att omsättningen oftast är mycket bra vilket gör det någorlunda enkelt att gå in och ut ur aktien utan några större problem.

Jag har tagit en skapligt tung position senaste veckan och tror som sagt att etanolen kommer att göra comeback. Jag siktar ännu en gång på en uppgång norr om 50 procent vilket innebär ett aktiepris på 16-17-18 dollar någonting under hösten.

Men, det kan svänga fort här, om det vänder söderut av någon anledning så kommer jag inte att tveka att trycka på säljknappen. Att ligga lång i den här typen av marknad och aktier är det bara dårar som Scoris som gör...=)