Läget för zink och bly

Jag tänkte det är dags att göra en kort uppdatering av hur det ser ut för zink och bly framåt. Om man tittar på 2016-2017 är zink (tillsammans med litium) den metall som har presterat bäst av alla metaller med en uppgång på runt 100%. Det är naturligtvis väldigt bra och om man "bara" tittar på zink så har den i stort "gjort som den ska", dvs lagren har sjunkit och priset har stigit. I skrivande stund ligger lagren (LME+Shanghai) runt 300 000 vilket är mycket lite historiskt sett. Tittar man på hur mycket de har sjunkit under året ser det ännu bättre ut, totalt har lagren minskat med runt 370 000 ton och detta trots att det med största sannolikhet har kommit in en hel del zink från dolda lager i och med de höga priserna. Fortsätter det i den här takten dröjer det inte länge innan det är helt slut. Men det var just det, framåt ser det betydligt mer osäkert ut och från att tidigare ha varit mycket positiv till zink så börjar jag nu bli lite mer försiktig.

För det första har MMG dragit igång gruvan Dugald River som när är den är i full gång kommer att ha en årsproduktion på 170 000 ton. Nu dröjer det några månader innan den produktionen når marknaden, men det kommer att ske under 2018. Sedan så kommer också Gamsberg i Sydafrika att dra igång under 2018. När den når full produktion (vilket nog tar något år) så kommer den att ha en årsproduktion på 250 000 ton. Det innebär att 420 000 ton ny produktion når marknaden under 2018-2019 och då har jag heller inte räknat med produktionsökningar från existerande gruvor. Nu räknar alla med att efterfrågan också kommer att öka så miljonfrågan är ju om den kommer att överstiga produktionen eller inte? Jag har ingen aning, men det ser oavsett vilket inte lika kristallklart ut längre som det har gjort tidigare (imho) .

I början av 2018, säg första halvåret eller så tror jag kanske inte att det kommer att märkas så mycket (även om jag naturligtvis kan ha fel) så då håller jag inte för omöjligt att zinkpriset kan komma att spika uppåt 2 dollar per pund. Om sedan lagren börjar stiga så håller jag heller inte för otroligt att zinkpriset börjar sjunka och tittar man på hur det har sett ut historiskt så kan det säkert halka under 1 dollar igen utan problem under en period.

Jag hade naturligtvis trott/hoppats att zinkbolagen skulle dra ordentligt under hösten i år, istället skedde det rakt motsatta. Nu tror jag ändå att vi kommer att få ett drag under våren 2018 istället, efter det är jag mer osäker.

Down...

...but not out brukar det ju heta och även om det har varit en jävla pisshöst så tror jag ändå det värsta är över. Hösten överlag har varit hemsk, lägg sedan tax loss selling ovanpå det och det blir inte mycket sämre. Det enda som fattas är en global finansiell krasch, men den får vi hoppas dröjer lite. Ändå så tycker jag man börjar se ljuset i tunneln. Tax loss selling kan i och för sig fortsätta fram till runt jul (27 december i Kanada), men min uppfattning är ändå att det brukar vara värst i slutet av november och början av december. Precis där vi är nu med andra ord. Det innebär också att om man vill köpa aktier så brukar detta vara en bra period.

Och då tycker jag fortfarande att Vendetta är det överlägset bästa alternativet. Att den har gått ner så mycket TROTS att bolaget har levererat i mitt tycke, är något jag fortfarande inte begriper. Den enda förklaring jag kan komma på är att det fortfarande är många som sitter på wurrar@10 cent som de vill casha in och att det helt enkelt inte finns tillräckligt många köpare i dagsläget.

Enligt presentationen de gjorde 10 november så har de fortfarande ~25,5 miljoner wurrar@10 cent ute, men det är samma siffra de har i presentationen på sajten som är från oktober så den borde vara mindre. Ett antal miljoner av dessa hålls dessutom av "starka händer" (ledning och institutionella investerare) och med en snittvolym på strax under 250 000 aktier per dag så rullar de igenom knappt 5 miljoner aktier per månad. Det innebär att någon gång tar säljtrycket slut och ska jag gissa ser vi botten här någonstans och sedan kommer det att vända uppåt igen under andra halvan av december och/eller i januari och då kan det också gå fort. Aktien toppade på 35 cent i början av sommaren, när detta skrivs står den i 22 cent TROTS att både resurs, borrprover, zinkpris och zinklager alla har gått åt rätt håll!

Vendetta har också fortfarande mycket nyheter i pipeline, det finns mycket borrprover som inte har redovisats, man kommer med en ny resursuppdatering i januari och sedan en PEA (som med största sannolikhet kommer att visa grymma siffror) efter det. Får vi bara minsta lilla drag i sektorn igen (vilket jag tror kommer i början av nästa år) så har vi lätt en dubbel härifrån.

Nu ligger jag redan väldigt tung i aktien så jag kan inte köpa mer (eftersom det skulle vara portföljhanteringsmässigt självmord) men Vendetta är fortfarande den aktie jag tror allra mest på framåt. Äger du inte aktien och har lite pengar över tror jag det är en bra ingångsnivå här (runt 22 cent).

(Med tanke på att VTT är ganska blyintensivt är det här också en intressant artikel (av Andy Home, alltid värd att följa).)

Tinka, Vendetta och zink

Tinka kom med en ny resursuppdatering idag vilket kanske var lite tidigare än de flesta hade trott. Den var dock riktigt bra, 42,7 Mton@7,3 % zinkekvivalenter är en dryg dubbling av den tidigare resursen även om halterna är snäppet lägre. Aktien har dragit ordentligt sista tiden så man misstänkte att det var något bra på gång. När detta skrivs pendlar den runt 75-80 cent. Å ena sidan är det inte jättemycket högre jämfört med när aktien stod som högst i våras, å andra sidan är det fan så mycket högre jämfört med vad aktien stod i bara för någon månad sedan. Nu äger jag inte Tinka men marknaden har varit seg som sirap så den behöver alla positiva nyheter den kan få.

Vendetta kom också med lite borresultat igår och de var också bra. Här reagerade dock inte marknaden för fem öre. Vendetta har dock mer i pipen och kommer att presentera på MIF nu till helgen. Det har varit ett evigt säljtryck i aktien som har drivit ner den avsevärt mycket mer än jag någonsin kunde tro, men det verkar i alla fall ha planat ut senaste tiden.

Zinklagren på LME har vänt söderut igen och det börjar närma sig nya lows. Zinkbullen är intakt och även om det kommer dippar som är jävligt frustrerande så har inget i stort ändrats. Känslan är att den värsta koman är över (även om "tax-loss-season" står inför dörren).

Still long and strong zinc.