Zink och Trevali uppdatering

Jag tänkte ju ta en liten paus från bloggandet men eftersom Trevali kom med sin Q3-rapport idag så gör jag en kort kommentar om den och zinkpriset.

Zinkpriset har verkligen kraschat senaste tiden (som alla andra råvaror) och detta har satt extra press på Trevali som har rasat från 66 cent till dagens ~38 cent. Och jag min idiot har hängt med hela tiden. Tills idag då jag sålde av större delen av innehavet mellan 38-40 cent. Så från att ha haft en kanonvinst så blev det typ en tummetott kvar. Det speglar mitt år lite då jag har hamnat snett i nästan allt jag har gått in i vilket känns förbannat irriterande för att vara ärlig.

Den största anledningen till att jag dumpade Trevali idag var att jag inte gillade deras burn rate. I övrigt ser det ganska bra ut. Santander (gruvan i Peru) går bra och de pressar kostnaderna hela tiden. Uppstarten av Caribou (gruvan i Kanada) går också i stora drag bra och de ligger före schemat.

Så vad är då problemet? Jo, det ena är naturligtvis att vid dagens zinkpris så blöder Trevali hur man än vänder och vrider på det. Det är inte och kommer aldrig att vara en lågkostnadsproducent. Det andra problemet vilket tog mig lite på sängen är att man har bränt REJÄLT med stålar under tredje kvartalet.

I förra kvartalet hade man ~$25M i kassan, detta kvartal ~$8M. Man har alltså gjort av med ~$17M på ett kvartal. Nu har det mesta av det gått till uppstarten av Caribou och man säger att det mesta är gjort där plus att man har fått in några millar på ett par PP-emissioner, men dels så går det alltid åt mer pengar än man tror för uppstarter, dels så litar jag aldrig på vad gruvbolagsfolk säger. Det låga zinkpriset gör inte saken bättre. Jag tror med andra ord att det kommer ytterligare en större utspädning inom någon eller några månader och det finns risk för att den då kommer att ske på väldigt långa nivåer, något som jag klarar mig utan.

Jag biter alltså i det sura äpplet och räddar det som räddas kan så får vi se vad som händer framåt. Jag har kvar lite Trevali plus lite annat löst zink men större delen har jag skiftat ut och istället köpt guldaktier för nämligen Endeavour, B2Gold, Teranga och Integra. Säkert fel med den fingertoppskänsla jag helt saknar för närvarande. Sedan har jag en del cash också om det nu skulle dyka upp extra bra köptillfällen under december.

Så, nu tar jag paus för att pyssla med lite andra saker. Räknar med att vara åter framåt Jul. Hörs igen då.

Råvarukoman

Det är riktig härdsmälta över hela linjen nu när det gäller råvarorna. Guldet pendlar runt 1100 dollar vilket inte gör någon direkt lycklig. Oljan fortsätter att harva runt 50 dollar vilket innebär koma för större delen av sektorn. Min "favorit" zink handlas när detta skrivs runt 71 cent vilket är det lägsta på evigheter (eller i alla fall sedan 2009, se diagram nedan).

Lägg till detta att tax-loss-selling i Kanada närmar sig med stormsteg och det kunde se bättre ut för att uttrycka det milt. Det rimliga vore kanske därför att sälja av allting, sätta sig med en paraplydrink i handen och vänta på bättre tider, men det svänger som bekant fort i hockey och eftersom allt är så enormt nedpressat behövs det inte mycket för att det ska svänga tillbaka uppåt.

Miljonfrågan är som vanligt när och mitt bästa tips nu är att det kommer att börja röra på sig i det vanliga januari-rallyt. Det brukar ju innebära att allting drar och eftersom det har varit bra segt i det mesta nu så verkar det ju inte osannolikt att det kommer att hända igen. Specifikt för zink så innebär januari att Lisheen har stängt ner, att Century definitivt stänger ner och att effekterna av Glencores neddragningar borde märkas än mer. Rent psykologiskt borde detta ge effekt på marknaden och om vi dessutom kan få lite hjälp av att lagren sjunker ordentligt någon månad så var det väl då själva fan om det inte ska röra på sig lite.

Om vi tittar på PM, GDXJ och TSX-V så har vi nu haft en nedgång i nästan 5 år eller sedan våren 2011. Det är lång tid och förr eller senare vänder det. När, vad eller var vet jag inte, det enda jag vet är att det inte kan dröja hur länge som helst. Och jag är envis...