Trevali Q4

Trevali kom ju med sin Q4 i förra veckan och att den skulle vara dålig visste alla, frågan var bara hur dålig. Svaret var väl "aktiekurs-dålig" och det kanske inte kom som någon överraskning. Det som är bra är att vi har skiten ur världen eftersom Q4 var ett hemskt kvartal där zinkpriset snittade runt 73 cent. Det är som mindre bra är att de fortfarande bränner en satans massa pengar, när jag räknar får jag det till strax under $14 millar. Det är i och för sig bättre än $17 millar som de brände under Q3, men med den takten så töms kassan ganska fort om man säger.

Med tanke på att kassan per den 31 december var $6,3 millar och att de tog in ~$15 millar i den senaste finansieringen så är ju känslan att det inte dröjer länge innan även de pengarna är slut.

I samband med senaste rapporten skriver de dock att de har runt $20 miljoner i kassan per den 30 mars (dvs Q1) vilket förmodligen inkluderar posten "Restricted cash" på $8 miljoner vilken är någon form av skatterabatt de räknar med att få tillbaka från Peru. Om det är så har de i så fall under Q1 i år bränt cirka 6,3+15+8-20 = ~9 miljoner. I bästa fall räknar de inte med Restricted cash och i så fall har de bara bränt 1 miljon men det låter lite för bra för att vara sant, framför allt med tanke på att zinkpriset även under detta kvartal har varit väldigt lågt, runt 76 cent (vad jag kan komma fram till). Så det troliga är att de har bränt runt $9 millar under Q1 i år.

Nu var ju både Q4 och Q1 drabbade av extremt långa zinkpriser vilket naturligtvis inte har gjort saken bättre, men Trevali kan inte fortsätta att bränna pengar i den här takten, då är det kört.

Tittar man framåt finns det dock några positiva saker:

• De flesta investeringarna är gjorda nu så förutsatt att allting går enligt plan (vilket inte alls är säkert eller ens troligt) så borde det inte behövas så fasligt mycket mera pengar till Caribou. Trevali har allokerat $4,5M för kommande 12 månader (sedan årsskiftet). Det kommer säkert inte att räcka, men det ser ju bra ut på papperet i alla fall...
• Man kommer närmare och närmare så kallad "kommersiell produktion" för Caribou vilket innebär att man närmar sig den produktionstakt och det utbyte som är specat i den preliminära lönsamhetsstudie som finns. Det här är ingen linjär process och tar ju tid, men tittar man på siffrorna kvartal för kvartal ser man att det i alla fall går åt rätt håll. Det innebär ju också att Caribou drar in mer/inte förlorar lika mycket pengar ju mer tiden går.
• Zinkpriset närmar sig mer och mer den nivå då Trevali börjar tjäna pengar (när allt rullar). För gruvan Santander är det runt 80 cent och för Caribou "lite högre" enligt bolaget, men om bara zinkpriset kan fortsätta stiga en bit till så är detta naturligtvis en oerhörd hjälp.

Det negativa är då att de har en enorm burn rate, och det är därför enormt viktigt att följa hur det går med Caribou framåt. Som jag har skrivit tidigare får inte den börja krångla för då är det risk att det är kört.

Jag är fortfarande försiktigt optimistisk men lite lättare på säljavtryckaren nu än tidigare. Säg att Caribou börjar krångla, att zinkpriset ligger kvar runt 80 cent och att vi börjar närma oss sommaren. Då är risken stor att Trevali kommer att behöva ytterligare pengar till en då förmodligen ganska deprimerad aktiekurs. Just det klarar jag mig utan. Men det är en stund dit!