Trevali Mining - Kort genomgång

Jag skulle ha skrivit det här tidigare, men det kom som vanligt en massa saker i vägen. Nåväl, bättre sent än aldrig som det heter så här kommer i alla fall en liten genomgång av Trevali Mining. För att den inte ska bli för omfattande, har jag försökt hålla mig till det som jag anser som viktigast.

Trevali Mining är ett kanadensiskt gruvbolag i första hand inriktat på produktion av zink. De är noterade på Torontobörsen (TV.TO). Man har två gruvor, dels Santander i Peru, dels Caribou i Kanada. Santander rullar för fullt, medan Caribou är under uppstart.

När detta skrivs står aktien i 40 (kanadensiska) cent. Med den nya finansieringen har man runt 375 miljoner aktier utestående vilket ger ett börsvärde på cirka 150 miljoner CAD. Värt att notera är att för knappt ett år sedan stod aktien i runt 1,25 CAD och TV hade då ett börsvärde på 350 miljoner CAD. Då låg zinkpriset på 1,1 USD och dit är det ju en bit kvar, men TV pendlade mellan 80 cent och 1 CAD tills zinkpriset började dyka på allvar i augusti förra året och sedan har aktien aldrig hämtat sig.

Så hur ser det då ut idag? Som jag ser det finns det två saker som är avgörande för Trevalis framtid:

• Zinkpriset
• Hur det går med uppstarten av Caribou

När det gäller zinkpriset så har ju det återhämtat sig en del från att ha varit totalhavererat under en period. När detta skrivs pendlar det runt 80 cent vilket är fan så mycket bättre än 65 cent, men ändå för lite för att det ska bli något rejält drag i zinksektorn. Känslan är dock att vinden har vänt och jag tror på ett zinkpris över 90 cent innan sommaren. Historiskt sett är det mer normalt och med minskad total produktion plus att Kina fortfarande importerar mycket zink så borde inte det vara några konstigheter. Sedan kan det naturligtvis gå ännu högre, men det blir en extra bonus i så fall.

Om vi då till detta lägger de positiva valutaeffekter som finns både för CAD (Kanada) och PEN (Peru) gentemot dollarn så ser det i alla fall på papperet väldigt bra ut både för Santander och Caribou. Verkligheten är ju dock som bekant en annan och just Caribou har en lite besvärande historik.

Tidigare operatörer har haft problem att få ekonomi i gruvan vilket har varit en kombination av lågt zinkpris men också att Caribou har en ganska komplex sammansättning av malmen vilket gör det svårare att utvinna den. Nu tror ju TV att de kommer att klara det, tidigare rapporter har sett positiva ut och de ligger fortfarande i fas med tidsplanen (kommersiell produktion under andra kvartalet i år), men att de först lånar upp (ytterligare) $8,4 miljoner sista december för att sedan två månader senare göra en utspädning på runt 40 miljoner aktier för att ta in ~$13 miljoner till tyder på att uppstarten bränner mer pengar än vad man hade räknat med.

Nu var ju hösten hemsk eftersom zinkpriset totalkraschade så kassaflödet från Santander blev säkert mycket sämre än beräknat. Men Caribou får inte krångla (för mycket) för då blir det svårt, så enkelt är det.

Jag skulle kunna skriva en massa mer här, men nöjer mig med att konstatera:

1. Om zinkpriset tickar iväg ytterligare lite under våren/försommaren till säg 90 cent (eller mer).
2. Och Trevali kan annonsera kommersiell produktion under Q2 (eller i alla fall säga att allting är någorlunda under kontroll).
3. Då borde vi se minst 70-80 cent i aktiepriset innan sommaren.

Några om och men här, men jag tycker att vågskålen väger tyngre för skälen ovan, än för motsatsen. Sedan gör ju utspädningen att vi måste plöja igenom ytterligare runt 40 miljoner aktier och det lär ju ta ett tag. Nu tror jag att aktien var blankad, men det lär nog ändå dröja tills kanske april eller något innan effekten av utspädningen har ebbat ut.

Men då har vi också fått lite (förhoppningsvis positiva) nyheter från Trevali (och även betat av Q4 som kommer att vara uselt).

Fortfarande försiktigt optimistisk.

Trevali gör ännu en finansiering

Den såg jag inte komma faktiskt. Lite irriterande och räknar med en dipp idag, men bara zinket håller i sig så borde Trevali återhämta sig framåt. Återkommer med ett mer djupdykande inlägg senare i veckan.