Zink och Trevali uppdatering

Jag tänkte ju ta en liten paus från bloggandet men eftersom Trevali kom med sin Q3-rapport idag så gör jag en kort kommentar om den och zinkpriset.

Zinkpriset har verkligen kraschat senaste tiden (som alla andra råvaror) och detta har satt extra press på Trevali som har rasat från 66 cent till dagens ~38 cent. Och jag min idiot har hängt med hela tiden. Tills idag då jag sålde av större delen av innehavet mellan 38-40 cent. Så från att ha haft en kanonvinst så blev det typ en tummetott kvar. Det speglar mitt år lite då jag har hamnat snett i nästan allt jag har gått in i vilket känns förbannat irriterande för att vara ärlig.

Den största anledningen till att jag dumpade Trevali idag var att jag inte gillade deras burn rate. I övrigt ser det ganska bra ut. Santander (gruvan i Peru) går bra och de pressar kostnaderna hela tiden. Uppstarten av Caribou (gruvan i Kanada) går också i stora drag bra och de ligger före schemat.

Så vad är då problemet? Jo, det ena är naturligtvis att vid dagens zinkpris så blöder Trevali hur man än vänder och vrider på det. Det är inte och kommer aldrig att vara en lågkostnadsproducent. Det andra problemet vilket tog mig lite på sängen är att man har bränt REJÄLT med stålar under tredje kvartalet.

I förra kvartalet hade man ~$25M i kassan, detta kvartal ~$8M. Man har alltså gjort av med ~$17M på ett kvartal. Nu har det mesta av det gått till uppstarten av Caribou och man säger att det mesta är gjort där plus att man har fått in några millar på ett par PP-emissioner, men dels så går det alltid åt mer pengar än man tror för uppstarter, dels så litar jag aldrig på vad gruvbolagsfolk säger. Det låga zinkpriset gör inte saken bättre. Jag tror med andra ord att det kommer ytterligare en större utspädning inom någon eller några månader och det finns risk för att den då kommer att ske på väldigt långa nivåer, något som jag klarar mig utan.

Jag biter alltså i det sura äpplet och räddar det som räddas kan så får vi se vad som händer framåt. Jag har kvar lite Trevali plus lite annat löst zink men större delen har jag skiftat ut och istället köpt guldaktier för nämligen Endeavour, B2Gold, Teranga och Integra. Säkert fel med den fingertoppskänsla jag helt saknar för närvarande. Sedan har jag en del cash också om det nu skulle dyka upp extra bra köptillfällen under december.

Så, nu tar jag paus för att pyssla med lite andra saker. Räknar med att vara åter framåt Jul. Hörs igen då.

Råvarukoman

Det är riktig härdsmälta över hela linjen nu när det gäller råvarorna. Guldet pendlar runt 1100 dollar vilket inte gör någon direkt lycklig. Oljan fortsätter att harva runt 50 dollar vilket innebär koma för större delen av sektorn. Min "favorit" zink handlas när detta skrivs runt 71 cent vilket är det lägsta på evigheter (eller i alla fall sedan 2009, se diagram nedan).

Lägg till detta att tax-loss-selling i Kanada närmar sig med stormsteg och det kunde se bättre ut för att uttrycka det milt. Det rimliga vore kanske därför att sälja av allting, sätta sig med en paraplydrink i handen och vänta på bättre tider, men det svänger som bekant fort i hockey och eftersom allt är så enormt nedpressat behövs det inte mycket för att det ska svänga tillbaka uppåt.

Miljonfrågan är som vanligt när och mitt bästa tips nu är att det kommer att börja röra på sig i det vanliga januari-rallyt. Det brukar ju innebära att allting drar och eftersom det har varit bra segt i det mesta nu så verkar det ju inte osannolikt att det kommer att hända igen. Specifikt för zink så innebär januari att Lisheen har stängt ner, att Century definitivt stänger ner och att effekterna av Glencores neddragningar borde märkas än mer. Rent psykologiskt borde detta ge effekt på marknaden och om vi dessutom kan få lite hjälp av att lagren sjunker ordentligt någon månad så var det väl då själva fan om det inte ska röra på sig lite.

Om vi tittar på PM, GDXJ och TSX-V så har vi nu haft en nedgång i nästan 5 år eller sedan våren 2011. Det är lång tid och förr eller senare vänder det. När, vad eller var vet jag inte, det enda jag vet är att det inte kan dröja hur länge som helst. Och jag är envis...

Ännu mer zink och Trevali

Zinket går väl "sådär" för närvarande och Trevali har backat en del i takt med att många väljer att ta det säkra före det osäkra och ta hem lite pengar/vinst. Som jag har skrivit tidigare så är det först i början av nästa år som det borde hända saker eftersom ”trifectan” av Glencores neddragningar samt Century och Lisheen då börjar träda i kraft.

Det senaste från Lisheen verkar vara att den ska läggas ner i november. Century kommer nog att köra lite malm in på nästa år, men det kommer att blir mindre och mindre. Och Glencore aviserade ju att de redan i detta kvartal skulle minska produktionen med 100 000 ton.

Lägger man till detta att skeppningssäsongen för Red Dog nu är över så borde ju det kunna innebära att många redan nu börjar positionera sig så att säga. Men osäkerheten är stor och än så länge verkar rädslan för att Kina ska gå i stå vara större än för ett kommande zinkunderskott. Lägg till detta att tax-loss season närmar sig med stormsteg så får vi en lite otydlig bild över vad som kommer att hända närmaste tiden.

Jag hade en förhoppning om att Trevali skulle kunna dra lite till, men det har inte hänt och zinkpriset spelar oss/mig inte i händerna för närvarande. Men om inget drastiskt händer åt endera hållet (zinklagren går upp kraftigt och zinkpriset rasar eller zinkpriset sticker iväg och Trevali rusar) så kommer jag ändå att ligga kvar till största delen och tänker nog göra det en bit in på nästa år.

Det kan garanterat vara darrigt fram till nyår men förr eller senare ska den bara stiga. Skulle den dyka rejält (säg under 50 cent eller något) så kommer jag nog att köpa på mig lite ytterligare.

Som jag har sagt tidigare - handel i råvaror är inget för veka själar...=)

Guldet

Guld har haft en fin resa senaste tiden och guldbolagen har hakat på. B2Gold var nere under 1,40 i början av oktober. Igår stängde den på 1,83. En uppgång med ~30 %. Endeavour var nere under 55 cent i slutet av september. Igår stängde den på 70 cent. Också en uppgång med ~30 %. Det ser likadant ut för de flesta andra producenterna. Gold Canyon stängde på 36,5 cent så den som ägde den och hade lite is i magen har gjort en jättebra affär om man lyckades köpa när den stod under 20 cent (och grym affär om man lyckades köpa på 11 cent).

Innebär då detta att vi har sett vändningen för guldet? Ingen aning, det har varit enormt nedpressat och bolagen likaså. Men för en del bolag kan det kanske innebära att de slutar året på en högre aktiekurs än de började. Ett steg i rätt riktning.

Bly och Trevali

 

Kollade lite på lagren för bly. De ligger på drygt 150 000 ton vilket är det lägsta på 5 år (ungefär) och lagren har sjunkit ganska snabbt sedan slutet av juli. Samtidigt harvar priset på runt 80 cent vilket också är lågt tittat på de senaste 5 åren. Tittar vi framåt så vet vi följande:

• Även om Century och Lisheen till största delen producerar zink så har de även en liten del bly, cirka 40 000 ton tillsammans.
• Glencore aviserade ju att man ska dra ner sin produktion av bly med 100 000 ton från och med årsskiftet.

140 000 ton försvinner alltså från en marknad där de synliga lagren är 150 000 ton samtidigt som bly har haft en sjunkande trend sedan 2011 då lagren var ~400 000 ton.

Nu finns det naturligtvis dolda lager, men dessa borde inte realiseras vid dagens pris. Blypriset borde med andra ord gå upp. För bolag som Trevali är det bäst om båda metallerna stiger, näst bäst om zink stiger och minst bra om bly stiger. Men allt som stiger är bra. Och stiger blypriset så  är det ju inte osannolikt att det även påverkar sentimentet för zink (allt annat lika).

Nu finns det naturligtvis alla möjliga fallgropar. Det gäller att hålla stenkoll på lagren för zink och bly så att det inte kommer någon obehaglig överraskning som i somras. Kina får inte gå överstyr för mycket. Plus de "normala" svarta svanarna. Men så länge som det inte händer något negativt där så ligger jag kvar. Det borde finnas mer uppsida. 

King of the hill

 

Trevali rusar idag och står när detta skrivs i 65 cent vilket är drygt 50 % upp för dagen och knappa 100 % upp sedan jag bet ihop och laddade på ganska ordentligt för knappt två veckor sedan.

Även jag om naturligtvis trodde att det var ett ovanligt bra läge då och att aktien skulle gå upp hade jag inte räknat med att den skulle dubblas på två veckor. Men så är det ju Kanada och råvaror också.

Känslan när det händer (som med Pacific Ethanol förra året) är svår att beskriva men rubriken beskriver det ganska bra och jag hoppas att alla får uppleva den någon gång.

Nu ska jag fira med en fet Whisky. 

Trevlig helg önskas!

Edit: Slutade på 66 cent och 59 % upp. Drygt nio miljoner aktier omsatta. Helt otroligt!!

Glencore kapar 500 000 ton av sin zinkproduktion

 

Glencore kapar 500 000 ton motsvarande cirka en tredjedel av sin årliga zinkproduktion. Anledningen verkar vara att man tycker att zinkpriset är för lågt och att man inte tjänar tillräckligt (eller förlorar kan man anta) på de delar som man nu drar ner på. Helt plötsligt så försvinner alltså drygt 1 miljon ton från marknaden under nästa år. Ska bli intressant att se vad som händer då med lager och zinkpris.

Zinkpriset reagerade direkt och har när detta skrivs stigit ~6 % (från extremt låga nivåer men ändå).

Edit: Boliden är upp över 10 %  när detta skrivs. Ska bli intressant att se hur Trevali reagerar i eftermiddag...